AI导读:

本文分析了原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、PP及PE等市场的供应、需求、库存及价格走势,提供了专业观点和市场预测。

原油

供应端方面,OPEC+决定将增产计划推迟一个月或更长时间,伊拉克在提升减产执行率上取得了进展。同时,俄罗斯总理与沙特王储通话,强调了OPEC+继续合作的重要性。特朗普胜选后,市场关注其放松增产政策的实施以及地缘政策的动向。此外,拉斐尔飓风的影响已逐渐消退。

需求方面,EIA报告指出,美国柴油表观需求较弱。美国大选后,美元指数大幅上涨,市场对未来美国经济持乐观态度,但非美需求面临压力。

库存端方面,截至2024年11月8日,API数据显示,商业原油库存减少77.7万桶,汽油库存增加114万桶,馏分油库存增加31万桶。

观点方面,特朗普上台后,降低油价成为其竞选承诺和政策组合的基础,因此原油中长期偏空的大方向未变。然而,节奏上受到特朗普政策推进进度和OPEC+应对方式的影响,市场波动可能加剧。

PTA/MEG

PX-PTA方面,聚酯行业本身矛盾不大,随着原油价格的下跌而波动。供应端,PTA负荷为80.8%,PX开工率为78.9%。山东一套250万吨装置计划检修两周。当前开工水平下,PX-PTA供应接近供需平衡,后续需关注芳烃检修能否扩大。

需求端,聚酯开工率上升至93.4%的年度新高,下游终端目前未见明显走弱或走强趋势。特朗普上台后,市场或存在抢出口的可能性。

观点方面,PX-PTA供需双强,而目前PX-原油估值偏低,因此当前PX-PTA本身难以形成独立行情,或继续保持合理估值随原油价格下跌。

MEG方面,或逐渐走向过剩累库周期。供应端,本周国内MEG开工微幅上升至67.4%,煤制EG开工回落至60.5%,整体变化不大。

需求端,聚酯开工率同样上升至93.4%的年度新高,下游终端同样未见明显走弱或走强趋势。特朗普上台后,市场亦存在抢出口的可能性。

库存端,截至11月4日,华东主港大幅累库3.4万吨至60.5万吨,库存偏低局面得到缓解。

观点方面,随着进口回升、国内开工高位以及旺季接近尾声,MEG或逐渐走向过剩累库周期,价格预期偏弱。

纯碱玻璃

市场情况方面,玻璃现货价格为1400元/吨,环比上涨1元/吨。沙河市场整体成交尚可,大板窄幅盘整,小板成交重心有所下滑。京津唐个别产线存冷修预期,价格小幅上调,其他厂家亦有涨价计划。华东市场大体持稳,江苏个别品牌价格补涨,但整体出货略有放缓。华中市场中下游刚需拿货为主,价格变动不大,整体产销尚可。华南区域价格暂时维稳,下游采购以刚需为主。东北地区、西北地区、西南地区浮法玻璃价格均保持稳定,出货平稳。

纯碱方面,市场走势一般,价格相对坚挺。个别企业负荷波动,产量窄幅波动,企业库存延续高位,预期波动较小。下游需求不温不火,以低价采购为主,适量补充。期货价格上调,期现出货走弱。

市场日评方面,玻璃中长期矛盾在于当前需求已进入持续下跌周期,需求增量依赖于保交房政策,但增量难以改变需求走弱趋势,未来两三年或持续承压。当前矛盾在于人大会议后,政策落地,房地产政策预期落空,玻璃回调,市场回归基本面。当前供需基本平衡,价格有一定支撑,但后市需求趋势偏悲观,建议多玻璃空纯碱,等待旺季结束后空玻璃。

纯碱中长期矛盾在于部分厂家减产,短期内供给下降,但仍显过剩,建议逢高空。近期部分厂家检修,但可能很快恢复,影响不大。

甲醇

供应端方面,截至11月7日,国内甲醇开工率为90.3%,环比上升0.7%。海外开工高位下降4%至66%,伊朗有两套165万吨装置停车降负,11月进口量下调。

需求端方面,截至11月7日,下游加权开工率为80.6%,环比下降0.2%。其中MTO开工率持稳在91.7%,传统下游开工率为51%,环比下降0.7个百分点,醋酸、MTBE开工下降。

库存方面,截至11月13日,港口库存增加4.6万吨至125.3万吨,到港高位;工厂库存下降3万吨至39万吨,待发订单高位。

观点方面,本周港口库存继续上升,但预计已大致见顶,内需尚可。供需双高,港口绝对库存压力大,未来预计供需双弱。当前核心在于海外特别是伊朗提前一个月有装置停车,则11月中下旬进口将大幅下降,供需由宽松提早转平衡,因此持震荡观点。昨日委内瑞拉大装置故障停车。

PP

供应端方面,截至11月6日,PP开工率为83%,环比下降2个百分点;PDH开工率为70.5%,环比下降1个百分点,维持偏高位。海内外价格整体持稳,出口关闭。

需求端方面,截至11月7日,下游多数开工恢复中,塑编、无纺布等开工上升,其他开工小幅下降。PP下游行业平均开工率为52.5%,环比上升0.5个百分点。

库存方面,截至11月13日,本周去库4.5万吨至68万吨。中上游开始转累库,上游库存正常水平;下游原料、成品库存均低。

预测方面,PP下一波集中投产在年底,呈现高供应弱需求格局。节后供应高位下降,近期检修仍多;上游库存本周转升;需求目前仍持稳(贸易商数据显示已开始转降),累库压力有上升预期。但需注意宏观、原油、甲醇的走势对行情的影响。

PE

LLDPE日评方面,供应端截至11月6日PE开工率为85%,环比上升1个百分点。10月检修幅度超预期,不过新投产自10月开始(天津南港、宝丰1期已部分兑现),年底进入高投产期。进口窗口关闭。

需求端方面,截至11月7日下游制品平均开工率为44.9%,环比上升0.3个百分点。包装膜开工上升,其他开工互有升降。

库存方面,截至11月13日,本周去库4.5万吨至68万吨。中上游仍在持续去库,上游仍在高位;下游原料、成品库存均低。

预测方面,PE开工开始明显回升,进入高投产期;下游开工仍升(贸易商数据转降),但节后中上游持续去库,下游刚需较好,现货有支撑,累库预计从11月底开始。短强中弱观点。且PE是受国内外宏观、原油影响更明显的品种,目前对原油跟涨不跟跌。

(文章来源:混沌天成期货)