螺纹钢热卷：短期市场展望，不宜过度悲观

【盘面回顾】近期，螺纹钢与热卷期货市场呈现震荡盘整态势。

【信息整理】1. 财政部等三部门近期推出楼市税收优惠新政，对购买家庭唯一及第二套住房（140平方米及以下）实施1%契税税率，并明确北京、上海、广州、深圳等一线城市可与其他地区统一适用该优惠。

2. 美国10月CPI同比上涨2.6%，环比增长0.2%，符合预期，市场预计12月降息可能性增加。

【南华观点】当前国内宏观环境进入平稳期，市场交易逻辑转向基本面。建材因季节性需求下滑，库存略有增加，但卷板材及半成品钢坯库存去化较快，整体供需矛盾不突出。螺纹价格接近谷底，预计供应将收缩，库存累积风险减轻。钢厂原料库存低位，铁矿出现向钢厂转移现象，为成材提供成本支撑。预计本轮成材价格下跌空间有限，关注螺纹主力合约3200-3300附近支撑（热卷+150左右）。

铁矿石：价格寻求100美元支撑

【盘面信息】铁矿石期货主力合约日内减仓震荡，上方均线密集，下方寻求支撑，100美元为关键支撑位及60日均线位置。

【信息整理】据钢谷数据，本期建材产量、社会库存、厂库均增加，表观需求下降；热轧产量、社会库存及表观需求均下降。

【南华观点】黑色产业链整体矛盾不突出，钢材库存低位，需求有韧性，钢厂补库原料，港口库存超季节性下降。宏观财政刺激预期未完全消退，估值下移后基差上升，乐观估值溢价挤出。预计短期价格区间震荡，100美元附近铁矿石价格矛盾不突出，关注其支撑力度。

焦煤焦炭：价格区间震荡

【盘面回顾】夜盘焦煤焦炭期货震荡运行，JM2501收跌0.39%，J2501收跌0.15%。

【信息整理】1. 财政部继续实施免征土地增值税优惠政策，针对建造销售增值额未超过扣除项目金额20%的普通标准住宅。

2. 财政部对个人购买家庭唯一住房（140平方米及以下）实施1%契税税率优惠。

3. 美国10月CPI符合预期，市场加大对美联储12月降息25BP的押注。

4. Mysteel炼焦煤国产现货综合指数1439.9，较前一日下跌6.5。

【南华观点】焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降落地，市场预计还有2-3轮提降。矿山及洗煤厂开工率回升，精煤供应增加，中蒙口岸通关车数维持高位。下游钢厂盈利承压，原料补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。受环保限产及焦炉检修影响，焦炭产量小幅减少，铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求减弱。下游钢厂有减库意愿，焦炭连续累库，双焦基本面矛盾恶化。宏观方面，国内化债政策落地，财政刺激低于预期，市场情绪回落，双焦估值有望下移。但全年经济目标仍需政策支持，后续政策预期难证伪，叠加估值偏低时冬储需求，四季度双焦底部有支撑。中长期看，地方化债与消费刺激政策对钢材需求拉动有限，双焦远月价格承压。

（文章来源：南华期货，分析仅供参考，不构成投资建议）