【白糖】

白糖市场昨夜经历波动，原糖价格低开高走。现货市场上，广西南华木棉花新糖报价下调至6220元/吨，较之前减少了40元；云南南华则维持报价在6200元/吨。巴西榨季产量下调为市场提供了支撑，而北半球其他产区的增产预期对市场构成压力。此外，天气变化、原油价格和国内消费动态也成为市场关注的焦点。宏观经济的变化同样对糖价产生着影响。当前榨季，国内制糖成本的上升对糖价构成了利好。从策略上看，尽管白糖长期处于增产周期，但当前绝对价格处于低位，因此糖价下行空间有限。投资者可考虑在底部区间进行操作。

【生猪】

生猪价格近期出现下跌。据涌益咨询数据显示，11月14日国内生猪均价为16.45元/公斤，较前一日下跌0.07元/公斤。从周期角度看，随着能繁母猪存栏的恢复，预计明年上半年生猪供应将有所增加。同时，市场二次育肥情绪的上升不利于近月价格。预计LH01合约的波动区间为14000—16000元/吨。长期来看，随着猪价回暖，养殖利润将大幅增加，进而推动能繁母猪存栏上涨，最终可能导致生猪供应过剩。因此，投资者在远期合约上可考虑逢高做空。

【苹果】

苹果期货市场全天呈现震荡走势。根据我的农产品网统计，截至2024年11月14日，全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期低3.57个百分点。近期冷库货源有进有出，各冷库库存数仍在变动中，当前仍处于库存修正阶段。现货市场上，山东栖霞80#纸袋一二级市场价为3.5元/斤，较前一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价为3.15元/斤，与前一日持平。从策略上看，当前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约的波动区间为6000—8000元/吨。投资者可考虑进行低买高卖的区间操作或进行买2505空2501的反套操作。

【棉花】

棉花市场昨日出现冲高回落走势。现货市场上，中国棉花价格指数CCindex3128B报价为15396元/吨，较前一日下跌8元/吨。新疆棉花采摘工作已接近结束，北疆和东疆棉区已全部采摘完毕，南疆仅剩个别棉区仍有部分手摘棉采摘工作尚未完成。预计下周全疆棉花采摘将基本结束。根据中国棉花信息网公布的报告，截至2023年11月11日，新疆棉花采摘进度已达99%，较前一周增加5个百分点；南疆棉区采摘进度约为98%，较前周增加8个百分点。总体来看，外棉价格已跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。考虑到棉花价格下行空间有限，投资者可考虑逢低买入棉花2501合约。

【油脂】

油脂市场夜盘震荡收涨，棕榈油领涨。MPOB发布的11月供需报告显示，10月马棕产量为179万吨，环比减少1.35%；出口量为173.24万吨，环比增长11.07%，高于市场预期；库存为188.46万吨，环比减少6.32%，也低于市场预期。从报告数据来看，马棕库存下降幅度略大于市场预估，对市场影响中性偏多。然而，由于前期油脂价格上涨过快，近期资金有获利了结需求，导致油脂出现回调。同时，市场利空传闻不断，包括印尼可能推迟实施B40掺混计划以及美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好等。从当前宏观环境看，特朗普胜选后美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。

【豆菜粕】

豆菜粕市场夜盘偏弱震荡。USDA公布的本月供需报告显示，美国农业部下调了24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量也下降至44.61亿蒲式耳。对于美豆需求项，本月报告也做了小幅下修。美豆压榨量调减至24.1亿蒲式耳，出口量下调至18.25亿蒲式耳。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%。本月报告数据对市场构成利多。同时，受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧影响，短期情绪提振豆菜粕价格波动加剧。然而，待情绪消散后，决定行情走势的仍将是后期南美天气变化。从目前南美天气来看，近期天气稍转干但整体问题不大，南美大豆丰产预期未改。因此，短期连粕预计将继续震荡为主。

（文章来源：申银万国期货，图片已保留）