AI导读：

本文分析了原木期货LG2507、LG2509、LG2511合约的挂牌基准价及现货市场情绪，讨论了国内外价格倒挂现象、政策预期对原木期货市场的影响，以及未来价格走势预测。

原木期货LG2507、LG2509、LG2511合约的挂牌基准价统一设定为810元/立方米。当前，江苏与山东地区的3.9-4米中（3.8A）辐射松现货价格维持在800-810元/立方米之间。在不存在显著质量问题并引发检验费用的情况下，期货与现货之间的价差相对较小。观察其他地产链品种的市场动态，09合约成为市场主力的可能性更大。

现货市场情绪目前表现平平，普遍偏悲观。在期现价格持平的情况下，市场的卖出保值意愿和交割兴趣可能会增强。尽管交割时间尚远，交割逻辑在价格上升初期或许不是主要关注点，但后续发展情况仍需密切关注。

当前，4米中A辐射松的即期进口亏损约为70元/立方米。自今年年初以来，辐射松的国内外价格一直处于倒挂状态，最高倒挂幅度达到150元/立方米。参考铁矿石、纸浆等进口依存度较高的商品，国内外价格倒挂已成为常态，当前的倒挂幅度处于2022年以来的中等水平。

此外，政策预期也是影响原木期货市场的重要因素。随着期货价格的上涨，政策预期的博弈或将加剧。国内政策在9月24日出现了明显转向，内需定价的商品价格中枢有所上升。作为地产链商品的原木，若后期国内政策预期再次好转，也可能在淡季受到预期交易的影响。

目前国内房地产链商品多数遵循反套逻辑，部分品质今年以来长期升水现货。原木2507-2511合约的挂牌价与现货持平，考虑到淡旺季交替和政策预期，上市后远月合约预计将逐步转向升水，09和11合约的价差可能会扩大至-20立方米以下。

对于原木期货上升后的初期走势，预计会阶段性偏弱，不排除上市后调整幅度较大的可能性。向下支撑位暂时看760元/立方米附近，后续价格区间建议关注730-830元/立方米。

（文章来源：方正中期期货）