铁矿石

　基本面/盘面分析：近期，铁矿石市场供给端呈现全球发运量与到港量回升的态势，整体供应水平维持在中性偏高。国内矿山产能利用率保持稳定，供给端宽松格局持续。需求端，45港口的疏港量略有增加，但当前铁矿供需绝对值仍偏向宽松，需求难以匹配偏高的到港量，导致港口库存维持在高位。基本面改善迹象不明显，且近期宏观层面缺乏增量信息，预计短期内铁矿石价格将以震荡调整为主。然而，考虑到11月后到港量可能明显回落，在需求处于季节性淡季的情况下，港口库存或将继续去化，产业链的安全边际有望维持。同时，宏观政策对盘面价格的影响逐渐增强，预计中期铁矿石价格将在偏强格局下呈现震荡反复的态势，需密切关注需求跟进对价格的带动作用。

　操作策略建议：保持观望

　焦煤

　基本面/盘面分析：焦煤市场方面，海外蒙煤通关车数在节后环比回升，且当前蒙煤口岸库存较高，预计后续通关车数难以出现大幅度回升。国内方面，110家洗煤厂开工率和产能利用率有所提升，产地煤供应小幅增加，焦煤整体供应偏宽松。需求端，钢厂利润扩张幅度收窄，原料补库节奏放缓。同时，在焦钢博弈下，焦炭的第一轮提降已经落地，对焦企开工积极性产生扰动。在焦钢企业季节性补库即将结束的背景下，远期对焦炭原料的支撑力度有限。焦煤基本面边际走弱，但下方有长协价支撑，且短期市场情绪对宏观政策持乐观预期，预计短期焦煤价格将处于震荡调整阶段。

　操作策略建议：保持观望

　焦炭

　基本面/盘面分析：焦炭市场方面，第一轮提降已经落地，焦企开工率和产能利用率预计小幅回落。需求端，下游钢厂补库需求趋缓，采购积极性有所下降。然而，铁水产量持续回升，为焦炭提供需求支撑。总体上，焦炭市场供需基本面相对平衡，预计短期内焦炭价格将处于震荡运行阶段。中长期来看，焦炭价格的回升需关注宏观环境的转暖以及产业链上下游去库情况。

　操作策略建议：保持观望

　螺纹钢

　基本面/盘面分析：近期宏观情绪转弱，钢坯价格接连下调，钢厂利润扩张幅度收窄。当前市场逐步从旺季需求检验阶段切换至淡季需求预期阶段，供给端暂未出现反转，产业链的正反馈仍在持续。需求端，当前处于季节性需求旺季，螺纹钢需求维持增长趋势。热卷表观需求拐点显现，卷螺库存均实现去化。总体上，钢材市场供需双增，基本面边际改善，但淡旺季切换下，钢材基本面格局面临较大不确定性。短期黑色系盘面交易逻辑中，宏观政策权重仍大于基本面，市场存在宏观利好政策预期，强预期与偏弱现实持续博弈，预计短期内钢材价格将处于震荡调整格局。

　操作策略建议：保持观望

（文章来源：恒泰期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议）