【白糖】

白糖市场昨日呈现反弹态势。现货市场上，广西南华木棉花新糖报价下调至6120元/吨，降幅60元；云南南华报价亦下调30元至6130元/吨。市场受到多重因素共同作用：巴西榨季产量下调为糖价提供了支撑，而北半球其他产区预计增产则形成一定压力。此外，天气变化、原油价格及国内消费动态亦备受瞩目，宏观经济波动亦对糖价产生影响。当前国内榨季制糖成本上升，利于糖价上扬。策略方面，尽管长期看白糖处于增产周期，但当前绝对价格较低，下行空间有限，投资者可考虑在底部区间进行操作。

【生猪】

生猪价格呈现低开高走态势。据涌益咨询数据显示，11月18日国内生猪均价为16.04元/公斤，较前一日微跌0.02元/公斤。从周期角度看，随着能繁母猪存栏恢复，预计明年上半年生猪供应将有所增加。同时，市场二次育肥情绪升温，对近月价格构成不利影响。预计LH01合约价格波动区间为14000—16000元/吨。长期来看，随着猪价回升，养殖利润显著增长，能繁母猪存栏增加将导致生猪供应过剩，投资者可考虑在远期合约上逢高做空。

【苹果】

苹果期货市场低开高走，全天维持震荡格局。据我的农产品网统计，截至2024年11月14日，全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期低3.57个百分点。当前仍处于库存修正阶段，冷库货源进出频繁。现货市场上，山东栖霞80#纸袋一二级市场价上涨至3.5元/斤，陕西洛川70#纸袋半商品市场价保持稳定。策略上，苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约价格波动区间为6000—8000元/吨，投资者可进行低买高卖的区间操作或买2505空2501的反套操作。

【棉花】

昨夜美棉市场小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价为15313元/吨，较前一日下跌55元/吨。受国内纺织品及服装需求进入淡季影响，织厂秋冬季订单已基本结束，大型纺企开机率维持平稳，部分小型纺企开机率明显下调。据Mysteel农产品数据监测，截至11月14日，主流地区纺企开机负荷为70.2%，环比降2.09%，降至逾两个月低点。总体而言，外棉已跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局。考虑到棉花价格下行空间有限，投资者可考虑逢低买入棉花2501合约。

【油脂】

夜盘油脂市场走势分化，豆棕油震荡走弱，菜油震荡收涨。前期油脂上涨过快导致近期资金获利了结需求增加，油脂价格出现回调。同时，市场利空传闻不断，特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业持不友好态度，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。此外，棕榈油性价比降低及北半球冬季期间需求放缓也对价格构成压力。高频数据显示11月马棕出口明显放缓，缓解了供应端担忧。从当前宏观环境看，特朗普胜选后美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。

【豆菜粕】

夜盘豆菜粕市场震荡收涨。USDA本月供需报告显示，美国农业部下调24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量亦下降至44.61亿蒲式耳。同时，美豆需求项也做了小幅下修。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%。本月报告数据利多。此外，国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦担忧提振短期市场情绪，豆菜粕价格波动加剧。然而，待情绪消散后，南美天气变化将成为决定行情走势的关键因素。从目前南美天气来看，近期天气稍转干但整体无大碍，南美大豆丰产预期未改。因此，短期连粕预计继续以震荡为主。

（文章来源：申银万国期货）