【贵金属】

近期，贵金属市场呈现企稳反弹态势。一方面，美元走强导致的贵金属回落趋势暂告一段落；另一方面，地缘冲突再度升级，俄罗斯对乌克兰发动大规模空袭，同时拜登宣布向乌克兰提供远程导弹，进一步加剧了市场的不确定性。在此背景下，黄金作为避险资产，依然受到市场逢低买入的青睐。尽管特朗普赢得大选缓解了美国政治分裂的担忧，但海外地缘风险事件并未如预期降温，反而再度升温。此外，再通胀逻辑下美联储降息路径受阻，市场已计价到明年底的降息幅度，黄金的逢低买入冲动依旧存在。短期内，黄金价格将受到市场情绪和美联储政策预期的影响。

【铜】

夜盘铜价小幅收低，主要受到精矿加工费回升但总体仍处低位的影响。近期国内冶炼产量增速放缓，但下游需求总体稳定向好，特别是电网和家电行业的增长，以及新能源渗透率的提升，有望巩固交通设备行业对铜的需求。然而，地产数据依旧低迷，需要持续关注。总体来看，铜价短期可能企稳，投资者应关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

夜盘锌价同样小幅收低，主要受到精矿加工费低迷和冶炼利润缩窄的影响。国内锌产量出现减产迹象，但下游需求相对稳定，特别是汽车产销正增长、基建稳定增长和家电表现良好。此外，地产行业刺激政策持续出台，有望对锌价产生积极影响。短期内，锌价可能反弹，投资者应关注美元、人民币汇率和冶炼产量等因素。

【铝】

夜盘沪铝主力合约收涨0.88%。上周五有关部门宣布取消铝材出口补贴，对国内电解铝消费产生不利影响，从而利空国内铝价。然而，从基本面来看，氧化铝盘面有所回落，但现货表现依然强势，预计短期内氧化铝下方支撑较强。此外，西北地区运输问题改善，国内电解铝去库趋势被打断。展望未来，宏观环境下有色板块或整体承压，但低库存对铝价构成一定支撑。短期内，铝价或小幅下调后持稳运行。

【镍】

夜盘沪镍主力合约收涨0.95%，镍价整体处于震荡运行中。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势。然而，菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。此外，我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求仍难言乐观。短期内，镍市多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。

【碳酸锂】

根据SMM数据，碳酸锂供应端周度产量环比增加，但需求端三元材料产量环比下降，磷酸铁锂产量环比增加。库存端碳酸锂库存环比下降，下游库存减少，其他环节增加。利润驱动下，生产端复产情绪高涨，但市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转。因此，投资者需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。

（文章来源：申银万国期货，内容仅供参考，不构成投资建议）