从当前的基本面来看，浮法玻璃的产能已经下降至近四年来的低位水平，日熔量维持在16万吨以下的低位。若能持续这一趋势，供应端的压力有望进一步得到缓解。当前，下游行业正处于赶工期阶段，实际需求表现偏强。随着盘面价格的下跌，深加工企业的利润空间得以扩张。近两个月来，厂家库存的去化现象十分明显，但去库能否延续仍需进一步观察。短期内，玻璃的基本面状况良好，价格仍然具有支撑。

供应端持续下行

自三季度以来，受期现货价格不断下跌的影响，全行业普遍面临亏损和库存压力，浮法玻璃的产能呈现加速下滑的趋势。根据钢联数据显示，截至11月22日，国内浮法玻璃的产能为15.99万吨/日，环比增长0.38%，但同比下降7.12%；与此同时，光伏玻璃产能为9.01万吨/日，环比下降0.95%，同比下降6.67%。截至11月22日，国内浮法玻璃的开工率为77.63%，环比上升0.03个百分点，但同比下降4.45个百分点。上周产线开工条数为229条，较10月减少4条。综合来看，浮法玻璃产能已降至近四年低位，近期生产利润有所修复，但应关注行业利润持续修复后，产线点火增加的情况。

终端需求呈现改善迹象

在地产方面，从11月公布的房地产数据来看，10月份的数据改善幅度是今年以来最大的，主要受住宅市场的拉动。截至10月下旬，30个重点城市的商品房成交面积较9月增长了72.26%，同比也增长了67.14%。在政策利好释放和房企积极营销的影响下，销售市场呈现出初步回稳的态势。目前，下游行业仍处于赶工阶段，真实消费偏强。随着盘面价格的下跌，下游深加工企业的利润空间得以扩张。市场出现的积极变化有效提振了参与主体的信心，但长期持续性仍存在不确定性。

库存去化现象显著

国庆节后，受宏观政策利好的影响，玻璃产销有所走强，厂家的去库效果十分明显。当前，南方与北方玻璃市场的成交情况有所分化，库存增减不一，但整体库存仍处于近七个月来的低位。根据钢联数据显示，截至11月22日，全国浮法玻璃样本企业的总库存为4842.6万重箱，较9月下旬减少了2636.3万重箱，降幅高达54.44%。短期内，在宏观政策的刺激下，期现商的补库氛围浓厚，叠加下游情绪性备货，企业的库存下降明显。然而，应注意到期现商的库存较高，盘面下跌后，期现商出货挤压玻璃厂家的出库，尤其是沙河和湖北的产销开始走弱，需要继续关注去库能否延续。

生产利润有所回升

近期，中下游的补货情绪较为高涨，玻璃现货价格大幅上涨，行业整体盈利情况较好。根据钢联数据显示，截至11月22日，煤制玻璃的利润为19.94元/吨，成本为1199元/吨；石油焦制玻璃的利润为260.99元/吨，成本为1075元/吨；天然气制玻璃的利润为-93.29元/吨，成本为1585元/吨。受益于多地玻璃现货价格的上调，煤制、天然气及石油焦的周均利润有所回升，产线的亏损情况得到大幅缓解。需要关注的是，随着行业利润的持续修复，产线点火的情况。

观点与策略

随着玻璃现货价格开始出现分歧，各地价格涨跌不一，这表明玻璃现货价格已经来到了阶段性顶部，因此盘面出现了回调。总体来看，目前仍处于期现商集中出货的阶段，湖北和沙河地区的产销走弱，形成了负反馈。在看到明确的需求好转之前，短期内玻璃价格可能会在1200～1400元/吨的区间内震荡。要实现向上突破，需要看到中下游的冬储意愿提升或者终端需求持续好转。

（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015768，文章来源：期货日报）