生猪

昨日，国内猪价普遍上涨，其中河南均价上涨0.05元至16.48元/公斤，四川均价攀升0.2元至16.73元/公斤。然而，下游市场需求跟进力度有限，白条走货速度缓慢，屠宰厂订单增量不明显，需求端对猪价的支撑力度较弱。同时，养殖端出栏积极性较高，市场供应充裕，因此今日猪价或将止涨，部分地区甚至可能出现下降。尽管需求小幅启动，屠宰放量后现货受到一定支撑，标肥差略有扩大，反映出局部大猪供应偏紧，导致散户惜售情绪加重，短期内或支撑现货价格偏强。但长期来看，年底体重不低且供应基数递增，加之年前集团厂供压偏大，有提前出栏的可能，因此中期展望偏弱，操作上建议逢低短多或等待中期压力位抛空。

鸡蛋

全国鸡蛋价格整体稳定，少数地区涨跌调整。主产区均价微涨0.01元至4.28元/斤，其中黑山价格持平于4元/斤，馆陶上涨0.07元至4.16元/斤。供应量多数平稳，业者多积极出货，下游按需采购为主，看涨心理普遍不强，因此今日蛋价或以稳为主。需求阶段性高峰已过，供应呈小增趋势，现货驱动向下，但暂无大跌风险。盘面估值不高，远月处于深度贴水状态。未来供应仍呈增多趋势，且老鸡延淘利空现货。同时，成本端仍有反复，远期贴水已部分兑现前期悲观预期。季节性看，未来边际利空增多，后期可留意反弹后抛空机会，暂不推荐追空。

白糖

周一，郑州白糖期货价格出现反弹，郑糖1月合约收盘价报5942元/吨，较前一个交易日上涨45元/吨，涨幅0.76%。现货方面，广西制糖集团新糖报价在6060-6140元/吨之间，部分上调10元/吨；云南制糖集团新糖报价持平于6180元/吨；加工糖厂主流报价区间为6370-6560元/吨，少数上调10元/吨。贸易商广西新糖一口价报价在5930-6130元/吨之间，基差报价为SR01+50-180，SR05+30-130。新糖供给增量提速，但下游终端持谨慎观望态度，以随采随用为主。外盘方面，原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报21.16美分/磅，较前一个交易日下跌0.21美分/磅，跌幅0.98%。国际糖业组织（ISO）本周将2024/25年度全球糖供应缺口预期从之前的358万吨下调至251万吨。预计短线郑糖将维持高位宽幅震荡，中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。

棉花

周一，郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉1月合约收盘价报13865元/吨，较前一个交易日上涨90元/吨，涨幅0.65%。现货方面，2024/25年度南疆喀什地区机采棉31级双29含杂2.3%以内疆内库2501合约销售基差在600元/吨左右，提货价多在14500元/吨左右。奎屯区域新疆机采棉4129B含杂3.1%以内对应2501合约疆内库销售基差在600-750元/吨左右，提货价在14600-14700元/吨左右，整体波动不大。外盘方面，美棉期货价格上涨，升至近两周高位，因美元自两年高位回撤。ICE美棉花3月合约收盘报71.69美分/磅，较前一个交易日上涨0.92美分/磅，涨幅1.3%。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2024年11月24日当周，美国棉花收割率为84%，高于前一周的77%和去年同期的81%，也高于五年均值的80%。预计短期棉花在生产成本线以上会面临较大的套保压力。

油脂

【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1200421吨，较上月同期出口的1322325吨减少9.22%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1156791吨，较上月同期出口的1260033吨减少8.19%。SPPOMA数据显示，2024年11月1-20日马来西亚棕榈油单产减少1.79%，出油率增加0.07%，产量减少1.43%。 2、咨询公司PATRIA AGRONEGOCIOS表示，巴西2024/2025年度大豆播种率达到83.29%，高于上一年度同期的74.69%。

周一夜盘油脂偏弱震荡，印度双周库存报告显示港口累库，高频出口数据显示11月前25日出口降幅扩大，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，预计油脂价格可能会有反复。

【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格触及高位后因特朗普任命对环境法案不太友好的泽尔丁为EPA署长、印度市场累库数据等利空影响有所调整。棕榈油因11月前25日马棕高频出口数据降幅扩大，近期印度累库或影响后续需求，油脂有阶段调整需求。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复。

蛋白粕

【重要资讯】 豆粕主力合约周一弱稳，内外盘供应压力仍大，美豆低位震荡。USDA11月月报单产下调导致美豆底部抬升，但因仍实现丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售等走势羸弱。上周国内豆粕库存同比略偏高，环比去库，因到港有延迟及国内消费尚可，但后续到港量仍充足，原料库存预计仍较高。菜粕因开机率较高且进入消费淡季，预计仍然偏弱。周一豆粕现货小幅上涨10元，东莞报2920，全国基差区间（0，100）弱稳。今日大豆油厂成交25.36万吨，开机56.96%。本周预计压榨192.44万吨。

天气方面，巴西2024112100Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。

【交易策略】 巴西降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，贸易战情绪推涨国内豆粕，也意味着今后豆粕波动率将会增大。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。

（文章来源：五矿期货）