贵金属市场昨日遭遇重挫，伦敦现货黄金和现货白银分别下跌3.4%和3.48%，金银比攀升至86.7附近。美联储官员古尔斯比预计利率明年将走低，并淡化近月通胀数据。市场预测欧央行和美联储明年将大幅降息。美国新任财长提出减税、制定关税和削减开支计划，计划到2028年将预算赤字降至GDP的3%。地缘局势缓和及新任财长讲话推动金价快速走弱。若地缘环境改善预期持续，黄金可能面临中期调整。若情况不变，黄金可能继续走高。

铜市场方面，LME铜和SHFE铜价格分别上涨0.8%和0.2%。宏观方面，美联储官员的降息预期及美国新任财长的政策计划为市场带来指引。国内方面，稳增长政策及金融市场表现备受关注。基本面方面，LME铜库存及国内铜社会库存均有所下降，铜材开工率回升带动精铜消费。海外市场美元偏强，风险资产波动性加大，宏观因子定价逻辑混乱，对资产价格产生不确定性。铜交易转向国内稳增长层面，淡季预期下铜价上行受阻，短期以区间震荡行情看待。

镍和不锈钢市场方面，LME镍和沪镍价格分别上涨2.24%和1.29%。库存方面，LME镍库存有所增加，国内SHFE仓单减少。不锈钢产业链方面，镍铁价格小幅下跌，终端需求受到拖累。新能源产业链方面，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。镍铁成交价格重心下移，一级镍持续放量，出口环节部分过剩压力，估值下方有一定支撑。昨日市场传闻扰动价格波动，市场情绪影响价格走势。

氧化铝和电解铝市场方面，氧化铝和沪铝价格分别微涨0.06%和0.66%。现货方面，氧化铝价格及铝锭现货升水均有所上涨。因铝材出口退税政策即将实施，海外买方询单频率和抢出口节奏持续加快，但预计铝材出口提升量级有限。当前外需旺盛，淡季需求跌势暂不明显。俄铝宣布减产，情绪对铝价存在一定支撑。

锡市场方面，沪锡和LME锡价格分别微跌0.10%。现货市场方面，锡价在24万附近止跌企稳。但从月差角度，远期过剩预期格局未改，所以周内库存大幅降低或只能让锡价企稳，持续的反弹驱动尚未出现。鉴于近期全球电子需求有增速放缓的迹象，预计锡价上方25万压力较大，短期预计价格以震荡盘整为主。

锌市场方面，SMM七地锌锭库存总量持续下降，沪锌和LME锌价格分别上涨1.07%和1.62%。现货市场方面，上海、广东、天津等地锌价均有所上涨。国内12-01月差延续高位，但现货升水已回落较多，考虑到临近春节现货端需求较弱，而冶炼企业1月可能产量超预期，后续可以关注反套机会。单边来看，基本面驱动较弱，价格或将维持震荡。

工业硅市场方面，主力2501合约价格下跌1.17%，现货价格持稳。随着铝价下跌和晶硅减产扩大，下游采购意愿低迷，拖累再生硅和97硅等牌号成交走弱。高品位牌号供应稍紧，盘面421经贴水后相对性价比更高，带动旧仓单注销进程良好。现货高贴水格局难解，期货维持弱稳调整。

碳酸锂市场方面，碳酸锂期货2501合约价格上涨0.44%。现货价格方面，电池级和工业级碳酸锂价格均持稳。供应端方面，碳酸锂进口量及周度产量均有所增加。需求端方面，虽处于旺季，但采买情绪一般，正极材料库存有所增加，锂盐库存延续下降，去库速度放缓。尽管资源端减产，但实际国内生产仍没有放缓，叠加12月需求端有一定走弱风险，年前价格较难支撑，但考虑到当前仍处在旺季，短期或仍偏震荡运行。

（文章来源：光大期货）