11月18日，大连商品交易所（大商所）正式推出了原木期货交易，但暂不开展夜盘交易。此次首批上市交易的合约包括LG2507、LG2509、LG2511，挂牌基准价统一设定为810元/立方米。

关于原木价格的影响因素，中信建投期货原木研究员陈家谊指出，针叶原木价格受到供需格局、库存水平变化、进口成本等多重因素的影响。由于其兼具工业品和农产品的属性，主要进口来源国的供给状况、进口成本的波动、季节性因素、供给替代效应以及地产和建筑行业的需求变化都可能对其价格造成影响。

中信期货原木研究员吴静雯表示，从二季度开始，国内港口原木库存呈现下降趋势。然而，随着“金九银十”的结束，季节性需求减弱，日均出货量环比减少，库存开始累积。由于原木主要用于建筑领域，中长期需求与地产景气度密切相关，目前原木需求表现较为疲软。

陈家谊进一步介绍，当前现货市场成交清淡，原木出货量整体下滑。虽然10月中上旬房地产市场迎来政策性利好，刺激了原木需求，山东和长三角地区的出货量和报价都有所上涨，但进入11月后，政策性利好被消化，叠加季节性开工旺季结束，原木市场进入消费淡季，出货量有所回落。

此外，预计10月至11月的进口量将维持中等略高水平。根据复盘分析，考虑到新西兰原木出口至我国的各项时间消耗，新西兰的出货量数据领先我国进口量数据约两个月。目前，新西兰9月和10月发运至中日韩的针叶原木数量均不及去年同期水平，但折成进口量仍处于五年中等略高水平。

行业人士指出，尽管当前国内现货压力仍存，但价格回落幅度有限。美金报价已经出现回落，预计将进一步降至120美元/方，辐射松3.9m中A现货价格或从800~810元/方回落至800元/方水平。同时，山东地区贸易商发现，目前产业心态相对悲观，预计现货价格仍有下跌的可能性，但下方空间有限。

陈家谊还提到，尽管目前山东和长三角地区整体处于被动累库阶段，但总库存仍然偏低。此外，由于下游担心双方僵持导致可流通现货偏紧，部分地区如新民州、福建出现了出货量增加的情况。

在上市首日的策略建议方面，吴静雯建议关注7-9合约反套和主力合约单边逢高沽空策略。她表示，原木价格变动中需求占主导，在地产需求未见明显起色以及需求季节性走弱的情况下，原木期货价格存在下跌可能。但同时需谨慎对待下方空间，因为我国原木库存整体不高且进口成本对价格存在支撑。

陈家谊也给出了类似的建议，他认为目前处于原木季节性消费淡季，策略应以偏空操作为主，目标位置为750~800元/方或买入看跌期权。同时，月间可考虑反套操作，因为2507合约属于季节性淡季合约而2509合约为旺季合约。

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）