AI导读：

尿素市场面临出口受限和库存积压的双重压力，企业开始降价走量。同时，供需失衡问题凸显，但淡储需求和工业需求回暖为市场提供一定支撑。预计后市尿素将围绕水煤浆工艺成本线运行，等待基本面变化指引。

当前，尿素市场正面临严峻挑战，出口受限导致企业库存积压，迫使企业采取降价销售策略以缓解库存压力。同时，行业经营状况不佳，若价格继续下滑，或将引发企业主动减产。在此背景下，尿素价格预计将维持低位震荡态势。

库存积压与开工负荷下降

自四季度以来，尿素价格持续低位运行，严重压缩了国内生产企业的利润空间，导致开工负荷逐渐下降。据统计，截至11月13日，国内尿素生产企业平均开工负荷为82.11%，较9月底下降了4.22个百分点，但较去年同期仍上升了1.33个百分点。尽管整体供应相对稳定，但受煤炭价格支撑及出口受限等因素影响，尿素价格继续下跌将使企业面临全面亏损。

出口受限导致小颗粒尿素港口发货量大幅减少，国内尿素港口库存较去年同期显著下降。然而，这部分库存更多转化为企业库存和社会库存。截至11月14日，国内尿素生产企业库存已达到139.21万吨，较去年同期激增287.45%，企业去库存压力巨大，不得不采取降价接单的方式以缓解压力。

淡储需求与工业需求回暖

尽管冬季北方地区尿素需求降至年内低点，但价格低位吸引了淡储备货需求。然而，下游贸易商仍持谨慎态度，不敢大量进货。近期，尿素工业需求有所回暖，复合肥和三聚氰胺等产品的利润上升，开工负荷也呈上升趋势，对尿素需求形成一定支撑。

国内尿素供需失衡的主要原因在于出口限制。今年1至10月，国内尿素累计出口量较去年同期大幅下降92.61%。受此影响，国内尿素供大于求问题愈发凸显。

综上所述，受出口限制影响，国内尿素市场供需矛盾加剧，企业库存高企。尽管生产企业采取限产措施，但难以从根本上改变供大于求的状况。考虑到全行业经营状况不佳及淡储需求支撑等因素，尿素价格深跌的可能性不大。预计后市尿素将围绕水煤浆工艺成本线运行，等待基本面变化指引。

（作者单位：中原期货；文章来源：期货日报）

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