AI导读：

9月底以来，焦炭市场经历低位大幅反弹，但季节性压力显著，基本面偏空预期成为压制价格的主要因素。尽管政策利好落地修复市场信心，但焦炭市场短期承压，预计年内将在波动区间内震荡整理。

9月底以来，受政策面因素推动，焦炭市场经历了一轮低位大幅反弹，于10月8日触及2320.5元/吨的高点，较9月低点上涨了34.1%。尽管宏观层面的利好政策提振了终端需求的信心，但季节性压力依然显著，随着乐观情绪的消散，基本面偏空预期成为压制价格的主要因素。目前，焦炭供需虽暂时企稳，但北方钢材需求面临季节性下滑，钢市难以持续承接钢厂的增产，焦炭需求高点已经出现。

近期，现货市场焦炭价格经历了三轮下调，每吨降幅在50~55元之间，并于11月18日正式执行。截至11月21日，北方港口准一级湿熄焦平仓价和出库价分别跌至1790元/吨和1670元/吨，折合期货仓单成本约为1850元/吨，市场对焦炭后续降价仍有预期。自10月22日山东、河北等地钢厂启动首轮降价以来，焦炭现货价格已累计下调150~165元/吨。受下游钢厂利润缩减影响，钢厂向上游传导经营压力，导致焦化厂生产积极性受限。

从供应端来看，10月以来，30家样本焦企吨焦盈利维持在30~50元附近，多数焦企在微利状态下保持平稳生产。截至11月15日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量为113.00万吨，周度小幅下降0.36万吨。需求方面，全国247家钢厂盈利率录得57.58%，一半以上的钢厂维持盈利状态，焦炭需求短期内展现出韧性。然而，库存方面，钢厂继续采取低库存策略，焦炭库存虽在四季度有所回升，但仍较去年同期偏低。

综合来看，焦炭基本面支撑不足，海外宏观面影响依旧存在，特朗普的关税主张可能成为中长期利空风险，压制焦炭期货偏弱震荡。不过，国内多项政策利好落地，一定程度上修复了市场信心，预计年内焦炭期货将在9月、10月的波动区间内震荡整理。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）

现货三轮提降落地

11月15日，多地钢厂对焦炭价格展开新一轮提降，幅度为50~55元／吨，并于11月18日正式执行。此轮降价后，北方港口焦炭价格进一步走低，市场对后续降价仍有预期。

季节性压力显现

现阶段，焦炭供需虽暂时企稳，但需求端季节性压力不断累积，市场对焦炭供需格局大多持偏空预期。供应端方面，多数焦企在微利状态下生产整体平稳；需求端方面，钢厂利润尚可，焦炭需求短期内表现出良好韧性，但库存方面，钢厂继续采取低库存策略。