【铜】近期，美国大选结果与国内财政政策的明确，使得市场利多情绪得以短暂释放。在此背景下，铜及有色金属的价格驱动因素预计将逐渐回归基本面。供应端方面，矿端短缺情况有所缓解，炒作情绪相对较低。尽管上周（11.4-11.8）加工费小幅下滑至10.64美元/吨，但整体尚未出现明显的拐点。与此同时，11月炼厂检修数量增加至8家，国内产量有进一步下降的趋势。进口盈利在波动区间内，电解铜持续流入国内市场，精炼铜整体供应情况保持稳定。需求端方面，精铜杆需求逐渐回落，再生铜杆成本售价存在倒挂现象，开工情况难以改善。铜管、铜棒需求则表现出一定的韧性。受铜价高位震荡影响，下游企业以刚需采购为主，库存小幅减少0.56万吨至19.25万吨。随着宏观因素短期消退，基本面逐渐成为价格走势的主要驱动因素，铜价或出现一定幅度的回落。

【锡】宏观方面，随着美国大选与国内财政政策的尘埃落定，市场多头情绪预计将逐渐回落。供应端方面，缅甸佤邦复产情况仍无进一步消息，矿端紧张导致加工费进一步回落。云南、江西等地炼厂部分冶炼企业维持正常生产，但原料紧张问题突出，难以进一步提高开工率。然而，进口利润相对较好，印尼锡锭供应充足，预计将通过进口流入国内市场，缓解国内锡锭供应压力。需求端方面，电子产品消费具有韧性，但可能因旺季逐渐过去而出现阶段性回落。光伏开工延续弱势，锡化工开工则保持高位小幅震荡。短期内下游需求或小幅下滑，但整体仍有韧性。社会库存在高锡价和消费转弱的情况下再度小幅增加。随着宏观因素对有色和锡价的影响逐渐减弱，锡价驱动逻辑逐渐回归基本面。尽管矿端扰动仍然存在且对冶炼端的影响逐渐加深，但进口货源的不断流入和高库存确保了锡锭供应的高弹性。下游消费相对走弱，整体供需矛盾并不突出，锡价或维持震荡，重心可能会出现下移。

【碳酸锂】供应端方面，锂矿9月进口量环比回落，周度矿价延续回落走势。碳酸锂厂周度产量反弹至13765吨，开工率录得43.57%，环比小幅反弹。需求端方面，10月磷酸铁锂产量维持高位，三元材料产量则小幅回落。下游电池企业需求情况维持在相对高位，但无较大增量，且后续需求或逐渐回落。行业库存周度去库3345吨。当前，碳酸锂供过于求的市场结构无明显变化，期价再度下探但做空赔率偏低，预计仍将维持震荡运行。

【铝】10月国内电解铝产量同比增长，但铸锭量同比减少。铝土矿供应危机导致氧化铝价格快速上涨，电解铝行业成本明显增加。近期国内主流消费地电解铝锭和铝棒库存均有所下降，市场流通持续呈现偏紧状态。下游开工情况总体稳定，预计短期内铝价将维持高位震荡调整。

【锌】锌基本面供应端紧缺情况持续存在，但近期北方环保限产导致镀锌开工较弱，消费传导不畅。锌价上方压力仍存，短期内预计以震荡为主。供应端国内矿增量有限，加工费延续低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限。国内库存录减，供应端仍旧处于偏紧状态，对锌价仍有支撑作用。

【金/银】上周黄金市场因美元走强而遭受重挫，金价录得五个多月来最大单周跌幅。美国前总统特朗普胜选后，未来政策的不确定性成为投资者关注的焦点。美联储在大选后的首次利率决策会议中降息25个基点，但表态谨慎。此次降息对黄金构成了一定支撑，但随着美元的走强，黄金上涨空间受到限制。

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