螺纹钢热卷短期展望：市场不宜过度悲观

【盘面动态】近期，螺纹钢与热卷市场呈现震荡盘整态势。

【政策聚焦】1. 财政部联合相关部门推出楼市税收优惠新举措，规定购买家庭唯一及第二套住房（面积不超过140平方米）的契税税率降为1%，并统一北京、上海、广州、深圳与其他地区的二套房契税优惠政策。

2. 美国10月CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，符合预期，市场预计12月降息概率增大。

【南华期货分析】当前国内宏观经济处于调整期，市场交易逻辑转向基本面。建材因季节性需求下滑导致库存小幅增加，而卷板材及半成品钢坯库存则快速消化，整体供需矛盾不突出。近期，螺纹钢价格接近谷电成本，预计供应将减少，库存累积风险降低。同时，钢厂原料库存偏低，铁矿出现从港口向钢厂转移补库的迹象，为成材价格提供支撑。综合考虑，基本面矛盾不突出，宏观乐观预期虽有所降温但未消退，预计成材价格下跌空间有限，重点关注螺纹主力合约3200-3300点附近的支撑（热卷+150点左右）。

铁矿石市场动态：试探100美元支撑位

【盘面表现】铁矿石主力合约日内减仓震荡，上方均线密集形成较大压力，下方寻求支撑，100美元整数关口及60日均线成为关键。

【数据观察】钢谷数据显示，本期建材产量、社会库存、厂库均有所增加，表观需求下降；热轧产量、社会库存及表观需求亦呈现下降趋势。

【南华期货分析】当前黑色产业链整体矛盾不突出，钢材库存不高，需求具有韧性。钢厂积极补库原料，港口库存超季节性下降。宏观财政刺激预期虽延后但未完全消退，黑色商品价格下方存在支撑。估值下移后，基差小幅上升，宏观乐观估值溢价被挤出。预计短期内铁矿石价格将在100美元附近区间震荡，关注其支撑力度。

焦煤焦炭市场：区间震荡持续

【盘面回顾】夜盘交易中，焦煤与焦炭价格震荡运行，JM2501合约收跌0.39%，J2501合约收跌0.15%。

【政策与数据】1. 财政部继续实施免征土地增值税优惠政策，针对建造销售增值额未超过扣除项目金额20%的普通标准住宅。

2. 个人购买家庭唯一住房（面积不超过140平方米）的契税税率减按1%征收。

3. 美国10月CPI符合预期，市场对美联储12月降息25BP的预期增强。

4. Mysteel数据显示，13日炼焦煤国产现货综合指数为1439.9，较前一日下跌6.5。

【南华期货分析】焦煤现货价格回落，焦炭二轮降价已落地，市场预计后续还有2-3轮降价。短期内，入炉煤让利，焦化利润相对坚挺。矿山与洗煤厂开工率回升，精煤供应增多，中蒙口岸通关车数维持高位。下游钢厂盈利承压，原料补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。受环保限产与焦炉检修影响，焦炭产量环比小幅减少。铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。此外，下游钢厂有减库意愿，焦炭连续累库，双焦基本面矛盾边际恶化。宏观方面，国内化债政策落地，财政刺激力度低于预期，市场情绪有所回落，短期内双焦估值有望下移。然而，为实现全年经济目标，政策端需进一步发力，后续政策预期较难证伪，叠加估值偏低时冬储需求仍存，四季度双焦底部有一定支撑。中长期来看，地方化债与消费刺激政策对钢材需求的拉动作用有限，双焦远月价格面临易跌难涨的局面。

（信息来源：南华期货）