甲醇方面，11月14日01合约下跌9点，报收2483，现货价格下跌8点，基差为-11。随着检修装置数量的增加，供应端开工率见顶回落，整体趋势向下。原料价格维持区间运行，成本支撑有限。需求端方面，港口烯烃开工维持高位稳定，传统需求表现平平，开工情况涨跌互现，整体支撑力度有限。库存方面，国内高供应及进口到港回升导致港口库存处于同期高位，但预计后续将逐步见顶回落，去库速度或相对缓慢。内地贸易商积极拿货，企业库存继续去化，压力相对较小。总体来看，供应逐步见顶回落，但利空因素逐步兑现，需关注供应端潜在利多影响。当前甲醇预计下跌空间已相对有限，建议投资者逢低关注多配机会，月间价差关注正套为主。

尿素方面，11月14日01合约上涨15点，报收1780，现货价格下跌20点，基差为+10。气头装置停车逐步增多，企业开工整体回落，供应压力预计逐步缓解。现货市场表现依旧偏弱，企业利润低位，需求不温不火，企业库存累至同期高位。后续来看，随着气头停车增多，供应边际下行，而需求在复合肥开工回升以及淡储肥推动下预计将有所好转。当前供需弱势的格局有望逐步缓解，现货继续下跌空间或相对有限。单边建议观望或逢低短多为主，月间价差关注现货企稳回升之后的正套机会。

原油市场方面，WTI主力原油期货收涨0.58美元，涨幅0.85%，报68.62美元；布伦特主力原油期货收涨0.38美元，涨幅0.53%，报72.41美元；INE主力原油期货收涨1.8元，涨幅0.34%，报525.3元。EIA周度数据显示，美国原油库存略超预期累库，汽油和柴油库存超预期去库，燃料油库存小幅累库，航空煤油小幅去库，精炼厂开工超预期。OPEC方面原油需求展望再次下调。印度石油计划于2025年12月完成炼油厂扩建。美国总统大选结果确定，特朗普上任对原油中长期利空，但短期内美国原油维稳，中国刺激政策对原油具备短期支撑预期，叠加OPEC推迟增产计划，短期油价预计弱势震荡运行，建议投资者保持观望，把握节奏。

PVC市场方面，综合开工率为78.97%，环比增加0.89%。厂库38.48万吨，环比增加0.33万吨；社库47.78万吨，环比增加0.33万吨。成本端方面，电石开工持续抬升，边际成本至5200，成本支撑趋弱。出口方面预计难有亮点。基本面看，近期成本支撑偏弱，供应依旧年内偏高，显性库存再度累积，且在途量依旧偏高，现实端偏弱。PVC01合约单边估值中性偏高，淡季合约，建议逢高套保，宏观托底，下面空间有限，预计近期窄幅震荡，单边谨慎操作。

苯乙烯市场方面，华东港口库存3.25万吨，环比增加0.64万吨。后期炼厂有回归预期，预计纯苯负荷将有所回升。进口方面，近期国内价格下跌，美金回落，远期成本继续坍塌。基本面看，预计后续炼厂复产后叠加裂解投产，纯苯国内供应将有所回升，供增需减之下，对盘面成本支撑有限。而苯乙烯港口库存维持低位，前期下游利润高企，逐步联动至开工上行。前期港口高价，套利窗口打开，后续有苯乙烯到港增加预期，且华东装置预计11月底回归，港口有累库预期。日内盘面下跌，带动基差小幅走强。

聚乙烯市场方面，期货价格上涨。特朗普交易持续中，其减税及降通胀政策或将影响原油价格下降，成本端支撑松动。现实端需求端走出旺季，现货价格上涨。成本端原油价格低位震荡，PE估值向上空间有限。11月供应端存新增产能。上中游库存去库，对价格支撑尚存；需求端农膜订单增速放缓，房地产宏观预期转好，但现实端下游开工率回落，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限转为水平，预计11月中长期聚乙烯价格将震荡。

聚丙烯市场方面，期货价格下跌。特朗普交易持续中，成本端支撑松动。现实端需求端走出旺季，现货价格无变动，预计维持震荡。11月供应端存新增产能。需求端下游开工率走出季节性旺季，伴随塑编订单回落，现实端下游开工率或将见顶。检修高位导致上中游库存去化，贸易商低价出货意图明显。期限结构保持水平结构，预计11月中长期聚丙烯价格维持震荡偏弱。

PX市场方面，01合约下跌102元，报6698元。中国负荷78.9%，亚洲负荷73.5%。本周多套装置检修中，海外装置方面也有变动。PTA负荷上升，装置方面也有重启和推迟重启的情况。进口方面，11月上旬韩国PX出口中国环比下降。库存方面，小幅累库。估值成本方面，后续来看装置检修增加，供应压力小幅下降，但PTA同样存在检修计划，供需平衡整体矛盾不大，且调油支撑不再，估值难以提升。预期估值窄幅震荡，绝对价格跟随原油，短期建议观望。

PTA市场方面，01合约下跌72元，报4834元。PTA负荷上升，装置方面也有变动。下游负荷下降，终端加弹负荷持平，织机负荷下降。库存方面，社会库存环比去库，港口去库较多，流入交割库。估值和成本方面，后续来看，下游负荷上方空间有限，存在淡季转弱预期，供给检修计划较少，预期较弱。但现实成本端PX估值较低，Q4亚洲芳烃供应有所减量，PXN下方空间有限，目前绝对价格主要随原油震荡。

乙二醇市场方面，01合约下跌30元，报4556元。供给端方面，乙二醇负荷上升，煤化工和油化工方面均有装置重启。海外方面也有装置停车和重启的情况。下游负荷下降，终端加弹负荷持平，织机负荷下降。进口到港预报环比上升，华东出港出库下降。港口库存累库。估值和成本上，外盘石脑油制利润为负，国内乙烯制利润为负，煤制利润为正。后续来看，11月后供给的边际预期偏弱，新装置投产，海外供给回归，进口预期增长，供需平衡转弱，估值较高。建议逢高空配，但谨防下游超预期及供给回归弱于预期。

（文章来源：五矿期货）