【铝】近期，铝材出口退税取消及光伏下调出口退税税率，对国内铝需求构成短期利空。由于政策落地时间较短，抢出口效应尚未显现，下游企业面临严重亏损，存在毁单风险。电解铝企业同样亏损严重，部分企业选择检修，新产能投放暂缓。新疆地区预计11月底将有所缓解，但短期内铝市承压，需留意减产情况。

【氧化铝】国内矿石价格维持高位偏强，晋豫地区矿山开工率无明显改善，矿石供应缺口明显。进口方面，雨季过后进口矿到货量缓增，但GAC谈判未取得进展，内陆短倒被叫停，现货紧张。下游库存低位，但亏损扩大，非冶金级需求减少，市场悲观情绪浓厚。

【铅】近期，铅供应侧受报废需求偏弱影响，回收商货源总体偏紧。再生铅利润逐渐恢复，但环保政策导致安徽地区部分再生铅企业减停产。需求侧方面，汽车启停电池进入旺季，电池出口订单恢复，下游按需谨慎接货，有冬储备货需求。预计交割去库有限，社库偏高存在压力。

【碳酸锂】本周碳酸锂期货价格大幅震荡，带动现货和锂矿报价上涨。锂盐厂高位出货和套保增多，头部货源抢手。下游需求向好但高价多观望，多消耗库存。碳酸锂月差成反向结构，期现商降低基差甩货。短期下游需求旺季，去库趋势可适当减少库存压力，但上方套保盘仍构成压力。

【镍】纯镍产量维持高位，需求端整体偏弱，现货升水维持。海外镍板继续交仓，国内仓单小幅去化库存维持。短期宏观层面国内刺激政策落地略不及预期，基本面维持偏弱，预计价格跟随宏观预期运行。

【不锈钢】本周不锈钢产量环比维持，需求层面头部钢厂主动降价以价换量，成交有所好转。成本方面，镍铁和铬铁均小幅下跌。库存方面，锡佛两地去库，交易所仓单维持。基本面整体偏弱，国内刺激政策略不及预期，宏观支撑转弱。

【铜】本周铜价震荡下跌，华南地区现货紧张，升贴水继续维持高升水格局。海外宏观方面，美指美债强势，交易员押注12月降息概率降低，利空铜价。国内进口铜到货偏紧张，现货供应局部紧张。财政部发布铜材出口退税取消公告，加工企业出口利润被压缩，面临亏损风险。短期而言，中小铜材企业可能面临经营压力，中期而言利于产业转型。

【锌】本周锌价震荡下行，有色整体回调。供应端国内TC边际改善但仍处于低位，海外矿流入有限。需求端镀锌和氧化锌进入淡季，下游或持续走弱。宏观面美元指数持续走强，库存面国内因贸易商交仓行为累库。价格预计保持高位震荡，中短期建议观望或做区间震荡策略。

【锡】本周锡价大幅下跌，收盘价跌破24万元/吨。供应端缅甸10月锡矿进口量有限，矿端边际转紧速度变慢，锡锭产量仍居高不下。

（文章来源：永安期货）