2024.11.20

中信期货：供需格局未变，氧化铝期货持仓回升【偏多头】

在供需矛盾持续且现货价格攀升的背景下，叠加GAC矿山通行恢复预期不佳的传言，氧化铝期货市场情绪回暖，各合约价格大幅上涨，持仓量显著回升，展现出进一步上涨的潜力。

供应端方面，近期利多消息不断，国内装置扰动频繁，同时GAC与几内亚政府关系紧张的传言加剧了市场对矿石供应安全的担忧。新产能难以在春节前提供稳定产出，且多依赖进口矿石，预计春节前氧化铝运行产能将持续波动，远期供应恢复节奏存在较大不确定性。

需求端方面，运行产能维持高位，但需警惕高价氧化铝可能带来的负反馈效应。现货价格持续上涨，长单交付紧张，散单现货供应紧张，产业挺价意愿强烈。库存方面，现货库存持续去化，部分电解铝厂未完成补库，盘面虚实比高企。

中信期货指出，近期供需和现货价格对近月合约构成强劲支撑，而远期供应恢复节奏的不确定性及矿石供应扰动频繁，加剧了远月合约的多空博弈，建议投资者关注风险。

东吴期货：氧化铝基本面偏紧，铝价下方支撑强【偏多头】

氧化铝方面，冬季天气污染对生产造成扰动，而电解铝运行产能维持高位，预计氧化铝基本面将持续偏紧。电解铝方面，供应端预计稳定，需求端随铝价走弱，下游采购积极性增加，现货流通量收紧，周一库存继续去化，且下方成本支撑强劲，短期氧化铝供需错配下价格或维持高位，铝价下方基本面支撑较强。

广州期货：铝&氧化铝市场偏强运行【偏多头】特朗普政府上台后或实施全球加征关税政策，美联储明年降息预期减弱，美元指数走强，对有色金属价格形成压制。国内取消铜铝材出口关税，利好内销但利空出口，市场情绪偏弱。美铝宣布其巴西铝土矿遭遇不可抗力，暂停发运，海外氧化铝价格再创新高。几内亚矿海漂库存高于同期但船期长，国内补充时间预计至年底，原料供应紧张，氧化铝厂部分停产检修，冬季环保限产及新增采暖需求增加，现货流通紧张，报价持续上涨。铝土矿、氧化铝原料价格上涨，强化电解铝成本支撑，电解铝厂家开工高位，但部分高成本厂家冶炼亏损，重庆、广西等地高成本企业压力明显，表示将暂停复产或开启检修，库存保持去库态势，需求方面，传统板块消费拖累，但电线电缆消费增长，新能源用铝消费仍有支撑。氧化铝近月合约贴水现货，基差收敛补涨，电解铝前期下跌接近成本支撑，下方空间有限，建议逢低布局多头。

光大期货：氧化铝短期震荡偏强，基本面支撑转弱【偏多头】

现货方面，SMM氧化铝价格上涨至5646元/吨。铝锭现货升水扩大至60元/吨，佛山A00报价跌至20430元/吨，对无锡A00贴水110元/吨。下游铝棒加工费在河南、临沂、南昌、无锡等地持稳，新疆下调20元/吨，包头、广东上调10-100元/吨。铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳；低碳铝杆加工费下调2元/吨。随着新疆铝锭到货，库存去库进程中断，转为累库，基本面支撑转弱。铝材出口退税取消对全球供需影响有限，短期内将增加国内企业出口成本，调整内外价差，长期有助于产业结构优化。目前消息面压制影响逐渐消化，铝价重回调整节奏。

中信建投期货：供应端压力延续，氧化铝强势有望持续【偏多头】

GAC矿石发运暂停事件持续发酵，进口矿石供应稳定性下降。国内供应端山东某大型氧化铝迁建项目面临新老产能替代，采暖季对北方供应造成干扰，本月氧化铝现货供给难以进一步提升。需求端方面，非铝需求及少量冶炼需求下滑，供需缺口略有收窄。但氧化铝总库存持续下降，为现货提供支撑，现货价格维持稳定上涨趋势。山西、河南地区各成交氧化铝现货0.2万吨，成交价格5700元/吨，为贸易商采购。供应端压力延续，氧化铝有望继续保持强势。

五矿期货：氧化铝基本面矛盾加剧，建议逢低做多近月【逢低多近月】

当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期内难以缓解，现货价格易涨难跌，基差持续扩大。建议投资者逢低做多近月合约。鉴于明年一季度预期大规模投产，可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动较大，建议投资者做好风险控制，谨慎参与。

（文章来源：财联社）