合成橡胶：暂时观望策略

上一交易日，合成橡胶主力合约收跌3.79%，山东主流市场价格下调至13500元/吨，基差明显收窄。考虑到盘面从高位下跌超3000点并触及今年5月低点，以及成本端存在反弹预期和国内政策面的不确定性，建议投资者在高位空单逢低止盈后，采取暂时观望的策略。原料端方面，丁二烯价格持稳于9450元/吨，后市或阶段性企稳。供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升至67%，环比走高，同比维持高位。需求端，轮胎厂维持高位开工，成品轮胎库存季节性小幅累库，预计四季度轮胎开工或延续高位运行，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品库存进入累库周期，外需短期维持韧性，但后市有走弱风险。库存端，厂家和贸易商库存均环比累库，同比处于中性偏高水平。

天然橡胶：关注抛空机会

上一交易日，天胶主力合约收跌2.20%，20号胶收跌2.44%，上海现货价格下调至16600元/吨，基差保持稳定。供应扰动预计不及预期，需求端中期走弱的逻辑逐步成为主导，库存累库或超预期，因此建议中期关注抛空机会。供应端，近期国内云南产区停割在即，原料价格支撑明显；海外天气逐渐改善，但二盘补货交货，泰国原料收购价格上涨。需求端方面，轮胎厂维持高位开工，成品轮胎库存季节性小幅累库，预计四季度轮胎开工或延续高位运行，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续。库存端，天然橡胶社会库存同比处于低位，后市需继续关注内外价差、加工利润等主要因素。此外，据中国海关总署数据显示，2024年前10个月中国橡胶轮胎出口量同比增长5.2%，出口金额同比增长5.5%。

PVC：关注远月抛空及正套机会

上一交易日，PVC主力合约收跌1.02%，现货价格小幅下调（-20）元/吨，基差保持稳定。尽管9月底以来一系列经济政策刺激，但基本面改善有限，烧碱大幅回落前供应端无减产动能，预计价格仍将偏弱运行。建议继续关注远月抛空机会以及近远月正套机会。供应端，PVC生产企业产能利用率环比下降0.53%，同比增加1.62%。需求端，下游开工同比处于低位，但出口环比小幅走高，印度采购意愿加强，出口有望保持韧性。库存端，PVC社会库存环比增加0.31%至48.17万吨，同比增加12.28%。

尿素：震荡思路，关注高空机会

上一交易日，尿素主力合约收跌0.61%，山东临沂市场价格持稳至1810元/吨，基差走扩。最新一期库存继续累库，整体处于绝对高位水平，且外盘价格相对国内偏高，短期或仍难有明显出口。后市在环保政策以及气头减产下供应端有收缩预期，需求端主要关注冬储需求以及复合肥生产提升。因此，盘面大幅下跌空间或有限，转为震荡思路对待，关注高空机会为主。供应端，国内尿素日产回落至19万吨下方，同比往年处于最高水平；需求方面，虽下游工业需求小幅提升，但供需仍偏宽松。截至11月20日，中国尿素企业总库存量环比增加1.62%。

（以下品种分析略...）

（文章来源：西南期货，详细分析请见原文）