11月上半月，钢材市场价格经历震荡下行，截至11月15日，螺纹钢和热轧卷板的主力合约分别下跌195元/吨和167元/吨。然而，随着支持房地产市场的税收政策出台，一线城市取消普通住宅和非普通住宅标准，宏观政策加码预期升温，钢材价格随后止跌企稳。

从供需层面分析，中辉期货黑色负责人陈为昌指出，本月钢材市场变化不大，仍维持供需双弱的局面。五大材产量维持在865万吨，与10月周度均值持平，同比下降3.6%；表观需求为880万吨，同样与10月周度均值持平，但同比下降6.4%；库存延续下降趋势，至1189万吨，较月初减少36万吨。

期货日报记者观察到，月内螺纹钢生产利润整体下滑，华东地区从月初的220元/吨降至目前的130元/吨，华北地区则从260元/吨降至略微亏损。相比之下，热轧卷板维持了较好的利润水平，华东地区保持在200元/吨左右，华北地区则在80~100元/吨。电炉利润自10月中旬起不断回落，目前仅谷电还有50~80元/吨的利润，平电已进入亏损区间。利润下降导致螺纹钢周度产量下滑，而热轧卷板周度产量则有所上升。

东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰表示，供给端主要取决于政策和钢厂利润。由于1—10月粗钢产量累计同比下降，11—12月政策限产压力不大。钢铁企业利润在10月下旬见顶回落，但绝对水平尚可，盈利企业占比超过50%。铁水产量虽然见顶，但短期难以快速回落，预计日均产量将在232万~235万吨波动。

值得注意的是，螺纹钢与热轧卷板需求分化持续。房地产新开工面积同比下降，前端数据弱势表明螺纹钢后期需求不乐观。而汽车产销继续好转，热轧卷板内外价差较大，出口量高企。政策对黑色系尤其是建筑钢材的拉动作用有限，市场宏观情绪弱化，交易逻辑逐步切换至产业格局。建筑钢材进入消费淡季和冬储阶段，当前价格偏高，贸易商需要更低价格以提高冬储积极性。原料端方面，铁矿石和焦煤库存高企，供给压力上升，可能引发产业链负反馈。

展望后市，刘慧峰认为，12月重要会议即将召开，市场对增量政策发力预期较强。原料冬储已经开始，钢材市场成本支撑存在。12月中旬前，市场不具备负反馈条件，价格能否反弹取决于政策持续性和冬储力度。会议结束后，市场焦点将转向关税风险和现实需求，钢材价格可能出现回调。陈为昌表示，市场对明年需求边际改善抱有期待，黑色系有望在低位获得支撑，预计螺纹钢价格短期运行区间在3100~3400元/吨。

（文章来源：期货日报，图片来源于网络）