生猪

昨日，国内猪价普遍呈现上涨趋势，其中河南均价微涨0.05元至16.48元/公斤，四川均价则上涨0.2元至16.73元/公斤。然而，下游市场需求跟进力度有限，白条走货速度缓慢，屠宰厂订单增量不明显，需求端对猪价的支撑力度较弱。尽管如此，养殖端出栏积极性仍然较高，市场供应充裕。因此，今日猪价或将停止上涨，部分区域甚至可能出现下降。需求方面，随着屠宰量的增加，现货价格得到一定支撑，标肥价差略有扩大，反映出局部大猪供应偏紧。受此影响，散户惜售情绪加重，或将在短期内支撑现货价格偏强。但长期来看，年底体重不低且供应基数递增，加之年前集团厂供压偏大，有提前出栏的可能，中期展望偏弱，短期则暂获支撑。操作上建议逢低短多或等待中期压力位抛空。

鸡蛋

全国鸡蛋价格整体稳定，少数地区出现涨跌调整。主产区均价微涨0.01元至4.28元/斤，其中黑山价格持平于4元/斤，馆陶则上涨0.07元至4.16元/斤。供应量多数平稳，业者多积极出货，下游按需采购为主，看涨心理普遍不强。因此，今日蛋价或仍以稳定为主。需求方面，阶段性高峰已过，供应呈小增趋势，现货驱动向下，但暂无大跌风险。盘面估值不高，远月处于深度贴水状态。一方面，未来供应仍呈增多趋势，且老鸡延淘利空现货；另一方面，成本端仍有反复，且远期贴水已部分兑现了前期的悲观预期。季节性来看，未来边际利空增多，后期需留意反弹后的抛空机会，暂不推荐追空。

白糖

周一，郑州白糖期货价格出现反弹，郑糖1月合约收盘价报5942元/吨，较前一交易日上涨45元/吨，涨幅0.76%。现货方面，广西制糖集团新糖报价在6060-6140元/吨之间，少数上调10元/吨；云南制糖集团新糖报价为6180元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为6370-6560元/吨，少数上调10元/吨。贸易商广西新糖一口价报价为5930-6130元/吨。新糖供给增量提速，下游终端持谨慎观望态度，以随采随用为主。外盘方面，原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报21.16美分/磅，较上一个交易日下跌0.21美分/磅，跌幅0.98%。国际糖业组织将2024/25年度全球糖供应缺口预期下调至251万吨。有消息称海关总署对泰国糖制品进口管控升级，但消息真实性有待确定。预计短线郑糖将维持高位宽幅震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。

棉花

周一，郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉1月合约收盘价报13865元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，涨幅0.65%。现货方面，南疆喀什地区机采棉销售基差在600元/吨左右，提货价多在14500元/吨左右；奎屯区域新疆机采棉销售基差在600-750元/吨左右，提货价在14600-14700元/吨左右。整体波动不大。外盘方面，美棉期货价格上涨，升至近两周高位。美国农业部公布的数据显示，截至2024年11月24日当周，美国棉花收割率为84%。美棉的出口矛盾愈发严重，未来出口量仍有下调空间。国内方面，新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。

油脂

【重要资讯】据船运调查机构数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量较上月同期减少。同时，SPPOMA数据显示，马来西亚棕榈油单产减少，产量减少。咨询公司PATRIA AGRONEGOCIOS表示，巴西2024/2025年度大豆播种率达到83.29%。周一夜盘油脂偏弱震荡为主，印度双周库存报告显示港口累库，高频出口数据显示11月前25日出口降幅扩大。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳。

【交易策略】受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格触及高位后因特朗普任命对环境法案不太友好的泽尔丁为EPA署长、印度市场累库数据等利空影响有所调整。棕榈油因11月前25日马棕高频出口数据降幅扩大，近期印度累库或影响后续需求。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复。

蛋白粕

【重要资讯】豆粕主力合约周一弱稳，内外盘供应压力仍大，美豆低位震荡。上周国内豆粕库存同比略偏高，环比去库，但后续到港量仍充足，原料库存预计仍较高。菜粕因开机率较高且进入消费淡季，预计仍然偏弱。周一豆粕现货小幅上涨，全国基差区间弱稳。今日大豆油厂成交较多，开机率较高。本周预计压榨量较大。天气方面，巴西未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快。

【交易策略】巴西降雨恢复较好，带动市场预期未来将有大供应存在。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，贸易战情绪推涨国内豆粕，也意味着今后豆粕波动率将会增大。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。

（文章来源：五矿期货）