AI导读：

尿素市场面临出口受限和企业库存积压的双重困境，企业采取降价措施缓解库存压力。尽管工业需求回暖，但供需失衡问题凸显，价格或维持低位震荡。

目前，尿素市场正面临出口受限与企业库存积压的双重困境，导致企业不得不采取降价措施来缓解库存压力。尽管行业面临经营不善的挑战，尿素价格进一步下滑的风险仍然存在，但预计其将维持低位震荡。

自四季度以来，受尿素价格持续低位运行的影响，国内生产企业的利润持续走弱，开工负荷也呈现下降态势。截至11月13日，国内尿素生产企业的平均开工负荷为82.11%，虽然较去年同期有所上升，但近期开工负荷的下滑使得整体供应量仍维持在正常水平。从成本端来看，若煤炭价格不出现大幅下挫，尿素价格的继续下跌将导致全行业面临亏损，届时成本支撑将开始显现。

由于出口受限，小颗粒尿素港口发货量明显下降，导致国内尿素港口库存较去年同期大幅下降。然而，尿素库存更多地转为了企业库存和社会库存。目前，尿素生产企业库存不断积累，去库压力较大，企业开始降价接单以缓解库存压力。

尽管进入冬季后，北方地区尿素需求降至年内低点，但价格处于低位，吸引了淡储备货需求。同时，近期尿素工业需求也有所回暖，复合肥和三聚氰胺的利润及开工负荷均呈上升态势，对尿素需求形成了一定支撑。然而，国内尿素供需失衡的根本原因在于对尿素出口的限制，导致今年尿素出口大幅下降。

综上所述，受尿素出口限制影响，国内尿素市场供大于求问题凸显，企业库存激增。尽管生产企业采取限产措施，但难以从根本上改变供大于求的状况。考虑到目前全行业经营状况不佳以及淡储需求的支撑，尿素价格深跌的概率不大。因此，我们认为尿素将处于低位，围绕水煤浆工艺成本线运行，后市需等待基本面变化指引。

（作者单位：中原期货；文章来源：期货日报；本文观点仅供参考，不构成投资建议。）