● 本报记者王超

　　在全球需求走弱、地缘政治扰动加剧的背景下，实体企业正面临“低价格、高竞争、薄利润”的严峻挑战。如何利用期货工具“稳预期、强信心、扩内需”？近日招商期货董事长严福德在接受中国证券报记者专访时表示，期货市场凭借价格发现、风险管理和资源配置三大功能，正成为实体企业的“瞭望塔”与“防火墙”。他以光伏企业套期保值成功案例为例，详解期货如何助力企业穿越周期波动，同时呼吁行业加快品种创新、优化服务生态，真正让期货工具“下沉到工厂车间和田间地头”。

　　期货市场三大功能显效：为实体经济发展注入“稳定剂”。据介绍，今年以来，全球需求结构性走弱，叠加地缘局势扰动，对招商期货众多实体企业客户造成“双重挤压”。

　　“一方面，企业普遍经营压力上升。部分传统行业受前期产能扩张与产品同质化影响，价格战保持持续的白热化，企业盈利空间被压缩。”严福德介绍，同时大宗商品价格波动率显著提升，进一步侵蚀企业利润，稳健经营面临挑战。

　　数据显示，2025年一季度螺纹钢期货主力合约波动率高达35%，而根据中期协2025年5月的调研显示，中下游钢贸企业平均利润率仅2.1%。

　　另一方面，外部环境不确定性大幅增加。全球范围内，单边主义、保护主义抬头，海外终端需求疲软，加上部分新兴经济体市场金融风险积聚，外部需求不确定性显著放大。实体企业亟需有效的风险管理工具应对这种复杂多变的局面。

　　“期货市场凭借其独特的机制设计，在稳定市场预期方面发挥着不可替代的作用。”严福德认为：一是价格发现：锚定未来，指引方向。企业通过密切跟踪相关品种的期货价格走势及基差变化，可以获得清晰的市场预期信号，有效规避“追涨杀跌”的盲目性，实现经营决策“心中有数”。正所谓“不畏浮云遮望眼”，期货市场可以作为产业“瞭望塔”，帮助产业穿透短期波动迷雾，洞察长期趋势。

　　二是风险管理：构筑屏障，稳定经营。套期保值是企业运用期货市场对冲现货价格风险敞口的标准化工具，可以为企业稳健经营构筑起一道“防火墙”。

　　三是资源配置：信号引导，优化效率。远期价格的升贴水结构，能够引导企业调整生产节奏、库存水平及投资方向，促进产业链上下游供需的提前匹配，优化资源配置效率。

　　严福德以招商期货近期服务的某头部光伏一体化企业为例介绍，年初预判硅料价格将反弹，为该企业量身定制买入套保方案锁定采购成本。后续市场走势验证了预判，企业有效对冲原料涨价风险，保障了生产稳定和利润达成，该案例深刻体现了期货工具在“稳预期、稳经营”中的重要价值。

　　降低门槛+定制服务：实体企业对期货行业提出五大期待。“尽管期货工具价值显著，但实体企业在运用过程中仍面临诸多现实挑战。”严福德介绍：一是认知与能力不足；二是资金压力制约；三是制度与考核约束；四是品种与工具覆盖不足；五是行业服务同质化与内卷。

　　与此同时，严福德介绍，企业对期货行业的服务期待主要集中于几个方面：一是深度定制化方案；二是降低参与门槛与成本；三是全流程陪伴式服务；四是数字化赋能；五是强化投教与人才培养。

　　“招商风险管家”+“大宗商品研究”：双轮驱动服务实体经济。记者了解到，招商期货始终以服务实体经济为核心，重点打造两大特色服务品牌——“招商大宗商品研究”+“招商风险管家”。两大品牌协同发力，充分发挥集团综合优势，切实解决企业多元化风险管理需求。

　　“我们依托招商局集团强大的产业背景和招商证券的综合金融优势，整合银行、证券、期货、仓储、物流等内外部资源，构建了‘招商大宗商品研究’品牌。”严福德介绍，通过定期举办高规格的“招商风险管理大会”等活动，为实体企业提供多维一体研究服务。

　　针对实体企业，特别是初涉期货或资源有限的中小微企业复杂的风险管理需求，招商期货协同招商局集团内银行、租赁、保险等相关产融单位，推出“招商风险管家”服务。其核心是提供“深度陪伴式”的全流程服务。

　　产教融合生态共建：双轮驱动提升服务实体经济质效。严福德认为，当前期货市场在服务实体经济中的堵点主要集中在以下三方面：一是认知鸿沟与专业人才缺口；二是品种与工具供给仍不够丰富；三是行业生态需要优化。

　　对此，他提出三大建议：深化产融教育，联合多方开展“期货走进产业”培训；加快品种创新，研发填补产业链空白的期货期权产品；优化行业生态，建立专业服务收费机制。

　　此外，严福德还表示，要扭转企业关于“期货=高风险投机”的片面认知，关键在于正本清源，强化精准投教。

（文章来源：中国证券报）