【铜】宏观层面，美国大选结果与国内财政政策相继明朗，市场利多情绪有所释放，铜及有色金属价格走势预计将逐步回归基本面。供应端，矿端短缺情况持续缓解，炒作情绪降温，上周（11.4-11.8）加工费小幅下调至10.64美元/吨，但尚未出现显著拐点；11月炼厂检修数量增至8家，国内产量有进一步下滑趋势，进口盈利区间波动，电解铜持续流入市场，整体供应保持稳定。需求端，精铜杆需求减弱，再生铜杆成本售价倒挂，开工情况难有改善，铜管、铜棒需求则保持一定韧性。受铜价高位震荡影响，下游企业以刚需采购为主，库存小幅减少0.56万吨至19.25万吨。短期内，随着宏观因素消退，基本面成为价格走势主导，铜价或出现一定回落。

【锡】宏观层面，美大选与国内财政政策尘埃落定，市场多头情绪预计将逐步回落。供应端，缅甸佤邦复产消息暂无更新，矿端紧张导致加工费进一步下滑，云南、江西等地部分冶炼企业维持正常生产，但原料紧张限制产量提升；进口利润良好，印尼锡锭供应充足，有望缓解国内供应压力。需求方面，电子产品消费保持韧性，但旺季逐渐过去，需求或阶段性回落；光伏开工延续弱势，锡化工开工小幅震荡。短期内，下游需求或小幅下滑，但整体仍有韧性。社会库存因高锡价和消费转弱而再度小幅增加。随着宏观因素对锡价影响减弱，基本面逐渐成为主导，矿端扰动和冶炼端影响加深，但进口货源和高库存确保供应弹性，锡价或维持震荡，重心下移。

【碳酸锂】供应端，锂矿进口量环比回落，矿价延续跌势；碳酸锂产量周度反弹至13765吨，开工率录得43.57%，环比微增。需求端，磷酸铁锂产量维持高位，三元材料产量小幅回落，下游电池企业需求相对高位，但增量有限，后续需求或逐渐回落。行业库存周度减少3345吨至110723吨。当前，碳酸锂市场供过于求结构未变，期价震荡运行。

【铝】10月国内电解铝产量同比增长，但铸锭量同比减少。铝土矿供应危机推高氧化铝价格，电解铝成本上涨。11月7日，国内主流消费地电解铝锭库存减少3.4万吨至56.3万吨，铝棒库存减少0.71万吨至10.71万吨。下游开工稳定，铝锭库存持续下降，市场流通偏紧。预计短期内铝价维持高位震荡。

【锌】锌基本面供应端紧缺持续，但北方环保限产影响镀锌开工，消费传导不畅，锌价上方承压，短期以震荡为主。供应端国内矿增量有限，加工费低位，冶炼厂利润压缩，提产空间有限。截至11月7日，SMM七地锌锭库存减少0.12万吨至12万吨，国内供应偏紧，对锌价构成支撑。

【金/银】上周，黄金市场受美元走强影响重挫，金价录得五个多月来最大单周跌幅，累计下跌1.8%。美国前总统特朗普胜选后，政策不确定性成为焦点。美联储降息25个基点但态度谨慎，对黄金构成一定支撑，但美元走强限制金价上涨空间。

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