AI导读：

本文概述了贵金属及有色金属市场最新动态，包括贵金属延续弱势、铜价中期可能走强、锌价可能回升、铝价短期内或下调、镍价宽幅震荡以及碳酸锂价格震荡偏强运行等情况。

【贵金属】

贵金属市场延续弱势，因市场对特朗普关税及移民政策引发的再通胀前景下，美联储政策宽松速度不及预期的风险进行交易，导致美元走强，贵金属表现疲弱。上周美联储降息25个基点，但市场担忧特朗普政策将影响未来降息路径。鲍威尔会后表示，12月利率会议无预设路径，美联储正在评估再通胀影响。尽管特朗普当选短期内对经济数据及美联储政策影响有限，但12月会议将提供观测美联储预期变化的重要窗口。长期看，黄金上行驱动坚实，但年内涨幅较大，需警惕调整风险，白银亦受黄金影响，看法趋于谨慎。

【铜】

夜盘铜价受美元走强影响而收低。近期国内冶炼产量增速放缓，但下游需求总体稳定向好，电网、家电等行业铜需求有望巩固。新能源渗透率提升也将推动交通设备行业铜需求。中期看，铜价可能走强，建议关注美元、人民币汇率、库存及基差变化。

【锌】

夜盘锌价同样受美元走强影响而走低。当前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。然而，汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台，中期锌价可能回升。建议关注美元、人民币汇率及冶炼产量变化。

【铝】

夜盘沪铝主力合约收跌。美联储降息符合预期，但市场对后续降息预期减弱。短期内氧化铝供应偏紧，现货价格上行支撑。然而，电解铝去库趋势被打断，库存有所增加。宏观环境下，有色板块或承压，叠加电解铝去库趋势扭转，短期内铝价或下调。

【镍】

夜盘沪镍主力合约收跌。印尼RKAB配额审批放量，印尼内贸红土镍矿或边际宽松，可出口量提升。而菲律宾雨季将至，出口镍矿量或减少。我国镍生铁生产利润修复，但不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市多空交织，镍价或宽幅震荡。

【碳酸锂】

碳酸锂供应端周度产量环比增加，各类型提锂产量有增有减。需求端，三元材料产量环比下降，磷酸铁锂产量环比增加。库存端，碳酸锂库存环比下降，下游库存减少，其他环节增加，冶炼厂库存减少。旺季持续性较强，价格不宜过度看空。但市场成交提升有限，需警惕产业套保压力，碳酸锂价格或震荡偏强运行。

（文章来源：申银万国期货）