甲醇方面，11月14日01合约下跌9点，报收2483，现货价格下跌8点，基差为-11。近期，随着检修装置的增多，供应端开工达到顶峰后开始回落，预计后续大方向以走低为主。原料价格维持在区间内波动，成本支撑有限。需求端方面，港口烯烃开工维持高位稳定，传统需求表现一般，开工情况涨跌互现，整体支撑较为有限。库存方面，国内高供应以及进口到港回升导致港口库存处于同期高位，但预计后续港口库存将逐步见顶回落，去库速度可能相对缓慢。内地贸易商积极拿货，企业库存继续去化，压力相对较小。总体来看，供应逐步见顶回落，但利空因素逐步兑现，后续需关注供应端潜在利多影响。当前甲醇预计下跌空间已相对有限，建议投资者逢低关注多配机会，月间价差关注正套为主。

尿素方面，11月14日01合约上涨15点，报收1780，现货价格下跌20点，基差为+10。近期，气头装置停车逐步增多，整体企业开工回落，供应压力预计逐步缓解。现货市场表现依旧偏弱，企业利润低位，需求不温不火，企业库存累积至同期高位。后续来看，随着气头停车增多，供应边际下行，而需求在复合肥开工回升以及淡储肥推动下预计将有所好转，当前供需弱势的格局有望逐步缓解。现货继续下跌空间或相对有限，单边建议观望或逢低短多为主，月间价差关注现货企稳回升之后的正套机会。

原油市场方面，WTI主力原油期货收涨0.58美元，涨幅0.85%，报68.62美元；布伦特主力原油期货收涨0.38美元，涨幅0.53%，报72.41美元；INE主力原油期货收涨1.8元，涨幅0.34%，报525.3元。美国EIA周度数据显示，原油库存略超预期累库，汽油和柴油库存超预期去库，燃料油库存小幅累库，航空煤油小幅去库，精炼厂开工超预期，整体美国原油需求端企稳。OPEC方面原油需求展望再次下调。消息面上，印度石油计划扩建炼油厂，美国总统大选结果出炉，特朗普上任对原油中长期利空，但短期内美国原油维稳，中国刺激政策仍对原油具备短期支撑预期，叠加OPEC推迟增产计划，短期油价预计弱势震荡运行，建议投资者保持观望，把握节奏。

PVC市场方面，综合开工率为78.97%，环比增加0.89%。厂库和社会库存均有所增加，成本端支撑趋弱。出口方面成交平平，预计难有亮点。基本面看，近期成本支撑偏弱，供应依旧偏高，显性库存再度累积，现实端偏弱。PVC01合约单边估值中性偏高，淡季合约，建议逢高套保，宏观托底，下面空间有限，预计近期窄幅震荡，单边谨慎操作。

苯乙烯市场方面，华东港口库存环比增加，纯苯港口库存也有所增加。后期炼厂有回归预期，预计纯苯负荷将有所回升。进口方面，近期国内价格下跌，美金回落，远期成本继续坍塌。国内纯苯下游需求有所降低。基本面看，预计后续炼厂复产后叠加裂解投产，纯苯国内供应将有所回升，供增需减之下，对盘面成本支撑有限。而苯乙烯港口库存维持低位，前期下游利润高企，逐步联动至开工上行。后续有苯乙烯到港增加预期，且华东装置预计11月底回归，港口有累库预期。淡季价格承压，预计震荡中枢下移。

聚乙烯市场方面，期货价格上涨。特朗普交易持续中，其减税及降通胀政策或将影响原油价格下降，成本端支撑松动。现实端需求端走出旺季，现货价格上涨。成本端原油价格低位震荡，PE估值向上空间有限。11月供应端存新增产能。上中游库存去库，对价格支撑尚存；需求端农膜订单增速放缓，且远不及同期水平，房地产宏观预期转好，但现实端下游开工率回落，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限转为水平，预计11月中长期聚乙烯价格将震荡。

聚丙烯市场方面，期货价格下跌。特朗普交易持续中，其减税及降通胀政策或将影响原油价格下降，成本端支撑松动。现实端需求端走出旺季，现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格低位震荡，LPG下游化工需求利润修复，因此PP估值向上空间有限。11月供应端存新增产能。需求端下游开工率走出季节性旺季，伴随塑编订单回落，现实端下游开工率或将见顶，今年塑编、BOPP订单数量远不及往年同期。检修高位导致上中游库存去化，贸易商低价出货意图明显。期限结构保持水平结构。预计11月中长期聚丙烯价格维持震荡偏弱。

PX市场方面，01合约价格下跌，CFR中国价格下跌，基差走强。中国及亚洲负荷有所变化，本周多套装置停车检修或恢复。海外装置方面也有变动。PTA负荷略有上升，装置方面有所重启或推迟重启。进口方面，韩国PX出口中国环比下降。库存方面，小幅累库。估值成本方面，后续来看装置检修增加，亚洲重整有降负预期，供应压力小幅下降，但PTA同样存在检修计划，供需平衡整体矛盾不大，且调油支撑不再，估值难以提升，PXN难有较大起色；与此同时芳烃估值在低位水平，对二甲苯在短期内的估值下方空间有限，因此预期估值窄幅震荡，绝对价格跟随原油，短期建议观望。

PTA市场方面，01合约价格下跌，华东现货价格下跌，基差走强。PTA负荷略有上升，装置方面有所重启或推迟重启。下游负荷略有下降。终端加弹负荷持平，织机负荷下降。库存方面，社会库存环比去库，港口去库较多，流入交割库。估值和成本方面，PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌。后续来看，下游负荷上方空间有限，存在淡季转弱预期，供给检修计划较少，且部分装置存在提负预期，年底有两套装置投产压力，预期较弱。但现实成本端PX估值较低，Q4亚洲芳烃供应有所减量，PXN下方空间有限，目前绝对价格主要随原油震荡，盘面加工费有压缩空间。

乙二醇市场方面，01合约价格下跌，华东现货价格下跌，基差不变。供给端方面，乙二醇负荷上升，其中煤化工和乙烯制负荷均有所上升，多套装置提负重启或检修装置逐渐重启。海外方面，也有装置停车或重启。下游负荷略有下降。终端加弹负荷持平，织机负荷下降。进口到港预报环比上升，华东出港出库下降。港口库存累库。估值和成本上，外盘石脑油制利润为负，国内乙烯制利润为负，煤制利润为正。成本端乙烯小幅上涨，榆林坑口烟煤末价格下跌。后续来看，11月后供给的边际预期偏弱，新装置投产，海外供给回归，进口预期增长，供需平衡转弱，估值较高；但需求端短期下游开工超预期，支撑聚酯产业链短期估值，强现实下面临弱预期，建议逢高空配，但谨防下游超预期及供给回归弱于预期。

（文章来源：五矿期货）