前4个月发布套保公告的上市公司数量同比增长约11%

　　2025年4月，受全球贸易摩擦等因素影响，实体行业A股上市公司参与套期保值（套保）的数量大幅上升。根据避险网统计，当月共有943家实体行业A股上市公司发布了2034条套保公告，较2024年4月增加150家，增幅约为19%。

　　外部环境不确定性较高

　　对于4月份套保公告激增的现象，新湖期货副总经理李强指出，特朗普上任后，美国关税政策的不确定性对全球经济造成较大冲击，也直接影响全球金融市场，导致大宗商品价格和汇率大幅波动。关税影响了企业订单节奏，促使海外企业在关税落地前积极备货，1—4月国内出口大幅增长。金融市场波动与订单增加，使得实体企业对大宗商品价格和汇率风险的管理需求显著增加。

　　中信期货研究所商品研究部高级研究员孔梦认为，4月份上市公司套保热情升温，关键在于美国关税政策变动带来的市场扰动。在不确定性加剧的背景下，企业急需利用金融工具进行风险管理，以确保业务的稳定与可持续。此外，4月是上市公司年报集中发布期，也是套保公告的关键窗口期。

　　总体来看，今年前4个月，共有1265家实体行业A股上市公司发布了套保公告，较去年同期增加125家，增幅约为11%。

　　民营企业是套保群体的主力

　　从企业性质来看，民营企业仍是套保群体的核心力量。前4个月发布套保公告的1265家上市公司中，约70%为民营企业。

　　实体企业在经营中面临市场风险、供应链风险、财务风险等多重挑战。市场风险包括原材料价格波动、产成品价格波动及涉外企业的汇率波动风险。供应链风险则涉及原材料断供和物流成本攀升。财务风险包括应收账款逾期、存货积压导致的现金流风险，以及加息或信用评级下调带来的融资成本增加。

　　李强分析，民营企业多处于充分竞争领域，如制造业和贸易，其业务模式天然面临三重风险：原材料成本波动、终端价格波动以及汇率敞口。相比国企，民营企业对价格风险更敏感，且决策链短，能快速响应市场变化。此外，民营企业管理层通常直接参与利润分配，有更强动力通过套保稳定经营成果。

　　孔梦表示，经营目标是民营企业进行套期保值的核心动力。套期保值有助于民营企业锁定成本、保障利润、稳定现金流。同时，民营企业在套期保值活动中面临的监管要求相对较少，操作自由度更大。

　　现代实体企业面临的风险日益多元化、动态化、关联化，运用期货和衍生工具进行套期保值成为规避风险的重要手段。

　　汇率风险是首要关注点

　　值得注意的是，上市公司对汇率风险的关注度显著提升。同济大学副教授、避险网联席CEO马卫锋介绍，在美债遭遇历史性抛售、美元体系受质疑的背景下，今年前4个月，有1069家实体上市公司在套保公告中提及汇率风险。

　　李强强调，汇率波动直接影响进出口企业的成本和收益，以及企业现金流，进而影响偿债能力和融资成本。对于跨境投资和贸易规模扩大的企业，还面临多币种结算的风险。企业可利用远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等金融衍生工具进行外汇套期保值，锁定汇率，避免大幅波动带来的风险。

　　孔梦指出，汇率风险具有普遍性和系统性，对有涉外业务的企业而言是无法回避的核心风险。同时，汇率风险难以分散和预测，受多重因素影响。但汇率套保工具相对成熟，企业可轻松利用这些工具进行风险管理。

　　相比之下，商品期货套保仍有一定局限性。随着期货市场发展，品种体系日趋完善，市场功能持续优化，期货市场有望发挥更重要的价格引导和风险管理作用，为企业提供更加丰富多样的风险管理工具与解决方案。

（文章来源：期货日报网）