AI导读：

近期钢材与铁矿石市场整体呈现供弱需强格局，但受重要会议后市场反应悲观及淡季来临影响，价格震荡微偏弱。钢材方面，库存去化乐观但竣工率不足；铁矿方面，供应端偏弱，需求端转弱，宏观情绪较弱。

　钢材：近期，20mm三级螺纹钢全国均价为3583元/吨，较前一期下降5元；4.75mmQ235热卷全国均价为3600元/吨，下降1元；唐山普方坯均价为3100元/吨，保持不变。尽管重要会议后市场反应略显悲观，但我们仍需重视化债政策所带来的积极影响，并暂时将政策影响视为中性。库存去化情况较为乐观，然而，随着淡季的临近，市场面临一定挑战。从小节奏来看，10月前瞻数据显示竣工率不足，可能导致年底前保竣工政策覆盖的计划量无法按时完成，因此从11月起，施工端到竣工端的压力较大。若延迟到明年一季度，则需冬储配合以支撑价格。从大节奏来看，正反馈的开始时间可能延后至12月，甚至可能延迟到春节前。尽管多项政策仍在支撑市场行情，如四大行及各大型商业银行下调房贷及首付后成交继续回暖，专项债扩大可使用范围，地方债务及城投债表现回暖等，但在冬储预期下，我们对钢材市场的看法调整为中性微偏弱。

　铁矿：目前，日照港61.5%PB澳粉车板价为755元/湿吨（折盘面807元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）为790元/吨，较前一期下降20元。当前铁矿石市场整体呈现供弱需强的格局。供给端，受季节性因素影响，铁矿石发运有所增加，但到港量均小幅下降。预计后续铁矿石发运将有所下降，到港量将有所回升，整体供应端偏弱。需求端，日均铁水产量小幅下降，盈利率继续回落，铁水短期见顶，整体需求端有所转弱。库存端，库存量较高，钢厂按需补库，预计疏港量将有所回升，港口库存将延续累库趋势。宏观方面，特朗普当选美国总统，国内会议整体表现不及预期，宏观情绪较弱。综合以上因素，预计铁矿石价格将震荡微偏弱运行。

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