AI导读：

端午节假期期间，俄乌冲突升级，地缘风险加剧，推动国际原油价格大幅反弹。但鉴于美债危机、欧美贸易冲突升级等因素，PTA2509后市或将承压。同时，国内PTA面临新增产能投放及下游需求增速放缓的双重挑战，供需格局依然偏弱。


端午节假期期间，俄乌冲突升级，地缘风险加剧，推动国际原油价格大幅反弹。节后首个交易日，PTA2509在成本支撑下先扬后抑。鉴于6月美债危机凸显、欧美贸易冲突升级，宏观预期转弱，PTA2509后市或将承压。

4月以来，国内外原油价格低位徘徊，技术面上均线空头排列。油价弱势背后有三点原因：一是宏观预期转弱，美国对欧盟加征高额关税，美债危机浮现；二是原油供应端压力增大，OPEC+连续三月增产；三是北半球进入旺季，但美国关税政策导致原油需求增长预测下调。整体来看，原油供需结构偏弱，未来期货价格难有强势表现，对PTA成本支撑有限。

关税因素影响下，聚酯产业链对终端需求预期悲观，国内进口PX规模缩减。4月中国PX进口量环比大跌14.76%，主要进口国为韩国、日本、文莱。浙江地区PTA产能领先，但PX进口量下滑显示终端需求乏力已传导至PX环节。

目前国内PTA面临新增产能投放及下游需求增速放缓的双重挑战。一方面，新增产能不断投放，预计6月将有部分新产能释放；另一方面，存量装置产能利用率回升，检修期结束后复产装置增多。供应端压力持续增大。

下游聚酯需求略有改善，但空间有限。中美经贸会谈后，外贸出口好转，长丝开工率高位，但受终端订单疲软和库存压力影响，需求增长有限。短纤库存去化顺利，但整体需求增速不及预期，瓶片产能过剩矛盾突出。聚酯工厂按需采购原料，库存变化不大。

综上所述，俄乌冲突升级提振原油溢价空间，但供需结构偏弱导致油价上行压力大。国内PTA产能不断投放、存量装置复产导致供应压力增大，终端需求改善有限，PTA供需格局依然偏弱。

（文章来源：期货日报）