AI导读：

11月18日，大商所正式推出原木期货交易，首批上市三个合约。文章分析了原木价格影响因素、供需情况、进口量预测及现货市场状况，并提出上市首日策略建议。

11月18日，大连商品交易所（大商所）正式推出了原木期货交易，标志着中国原木期货市场迈入新篇章。此次原木期货及期权交易未开放夜盘，首批上市的合约包括LG2507、LG2509、LG2511，其挂牌基准价统一设定为810元/立方米。

中信建投期货原木研究员陈家谊指出，针叶原木价格受到供需格局、库存水平、进口成本等多重因素影响，其价格机制复杂，涉及进口来源国的供给状况、季节性需求波动、供给替代效应以及地产和建筑行业需求等。

从二季度开始，国内港口原木库存逐渐下降，但进入第四季度，随着季节性需求减弱，日均出货量减少，库存开始回升。原木主要用于建筑领域，因此其需求变化与地产景气度紧密相关，目前原木市场需求相对低迷。

陈家谊进一步介绍，现货市场成交清淡，原木出货量整体下滑。尽管10月中上旬，房地产市场政策性利好刺激原木需求，出货量及报价有所上涨，但进入11月后，政策性利好被消化，叠加季节性需求减弱，原木市场出货量有所回落。

此外，预计10月至11月原木进口量将维持中等略高水平。根据新西兰出货量数据，预计我国10月和11月新西兰针叶原木进口量分别为175万方和150万方，总量为近五年同期中等略高水平。

尽管当前国内现货市场面临一定压力，但价格回落幅度有限。美金报价已出现回落，预计将进一步降至120美元/方，辐射松现货价格或从800~810元/方回落至800元/方水平。产业心态相对悲观，但现货价格下方支撑预期较为一致，预计短期现货支撑为750~780元/方。

中信期货原木研究员吴静雯建议，上市首日应关注7-9合约反套和主力合约单边逢高沽空策略。原木价格受需求主导，地产需求未见起色及季节性需求减弱，原木期货价格存在下跌可能。但需注意，我国原木库存整体不高，期货基准价较现货价格升水幅度不大，进口成本也对原木国内价格形成支撑。

陈家谊指出，针叶原木具有季节性特点，类似地产开工的季节性规律，7月合约存在贴水9月合约的可能。同时，从持有成本角度看，7-9合约反套持有成本为40~50元/m³，因此存在套利机会。策略上，建议以偏空操作为主，目标位置为750~800元/方，或买入看跌期权。月间可考虑反套操作，尝试空近多远策略。

（文章来源：期货日报）