AI导读：

生猪现货价格自8月中旬以来持续震荡下跌，尽管近日盘面有所反弹，但现货市场并未跟随。供给充裕而需求疲软，预计猪价将继续震荡下跌。产能方面，能繁母猪存栏量高于正常保有量，供给有保障。需求方面，国内需求整体疲软，难以对猪价形成支撑。

8月中旬以来，生猪现货价格步入震荡下跌通道。尽管近日盘面有所反弹，但现货市场并未跟随，价格冲高回落并维持在15000~15500元／吨的震荡区间。此现象主要归因于两方面：一是集团出栏压力大，纷纷选择降重出栏；二是下游需求持续疲软。

短期内，生猪市场供大于求的局面难以改变。肥标价差走弱，下旬散户大猪出栏预期增强，同时出栏体重的反复也反映出库存较为充裕。叠加下游需求未有明显增量，预计猪价将继续维持震荡下跌趋势，盘面或将在反弹时布局空单，年底价格或将逐步向成本线靠近。

产能方面，截至三季度末，我国能繁母猪存栏量为4062万头，高于正常保有量3900万头，且已连续两个季度环比增长。不同第三方机构的数据显示，产能恢复情况存在差异，但利润驱动下的产能恢复趋势不变，预计明年上半年猪价将走弱。

供给方面，国家统计局数据显示，截至三季度末，生猪存栏量为42694万头，同比下降3.47%。然而，预计四季度出栏量将在1.9亿头以上。结合生猪体重数据，近两个月出栏均重同比增加2.7%，因此测算四季度猪肉供给量将达到1500万吨，总供给有保障且相对充裕。此外，从农业农村部仔猪出生量和中大猪存栏量来看，四季度生猪出栏量将逐月递增，能够匹配往年季节性屠宰增量。

需求方面，国内需求整体疲软。尽管2024年1—10月餐饮业收入同比增长5.88%，但增幅仍低于2018年和2019年同期水平。此外，10月以来屠宰增量有限，终端需求表现一般，难以对猪价形成正向支撑。

市场表现方面，全国19家生猪上市企业总出栏量环比增加14.62%，同比增加12.48%，存在超量完成计划的情况。然而，11月份大型规模企业出栏计划不减，日均出栏量仍环比增长3%~5%。在二育减弱和旺季需求未兑现的情况下，猪价持续疲软。尽管饲料原料成本下跌和生产效率提升导致生猪养殖成本下降，但未来随着供给兑现，猪价将向成本线靠拢。

综上所述，生猪市场供给大于需求，年底猪肉供给充裕且存在过剩风险，猪价将继续震荡下行。短期内，市场对腌腊旺季需求存在预期，但关键在于需求增量能否达到预期。中长期来看，前期生猪产能增长将在供给端持续兑现，对猪价形成压制。

（作者单位：创元期货；文章来源：期货日报）

生猪市场趋势图