11月18日，原木期货正式在大连商品交易所（下称“大商所”）上市交易，首日挂牌的LG2507、LG2509和LG2511三个合约总成交量达到9.9万手，成交金额高达68.4亿元人民币。其中，主力2507合约早盘一度跌超7%，最终收盘价报764元/立方米，较挂牌基准价下跌5.68%。

我国作为世界最大的木材及制品加工国、贸易国和消费国，原木进口依赖度较高。创元期货研究院研究员张英鸿指出，原木期货的推出，不仅有助于提升国内在原木国际贸易中的定价权，还能推动国产原木的标准化和市场化进程。

三大合约全面回调

值得注意的是，由于建筑业是原木的主要需求方之一，春季和秋季作为施工旺季，原木需求量较大，价格相应偏高。银河期货原木研究员朱四祥表示，原木期货具有季节属性，主力合约与远月合约存在差异性。此外，夏季和冬季为原木需求淡季，原木价格波动频繁。

自2022年以来，原木价格进入下跌周期，2023年原木现货价格波幅达到近五年最高值。原木期货的上市，为相关进口企业和下游加工企业提供了有效的风险管理工具和远期价格参考依据。

首日交易中，主力合约2507、2509和2511分别收于764元/立方米、797.5元/立方米和802元/立方米，跌幅分别为5.68%、1.54%和0.99%。张英鸿表示，在市场普遍预期基本面偏弱和下跌深度有限的情况下，主力合约走势整体平稳。

相较于期货价格，基准品4米中A（山东规格为3.9米中A）辐射松报价为800—810元/立方米，期货挂牌价略有升水。但考虑到季节性淡季和房地产市场仍处于调整周期，后续辐射松现货价格面临下行压力，810元/立方米的挂牌价显得偏高。

张英鸿进一步指出，开盘前市场普遍预期单边偏空及2507—2509合约反套策略，导致2507合约开盘跌幅达7%。然而，开盘后价格迅速反弹至预期水平。

现货企业积极参与

我国木材及制品行业年加工产值超过2万亿元，商品木材贸易量2亿立方米，进出口贸易额600多亿美元，年消费木材6亿立方米。原木期货和期权的上市，为木材产业企业提供了转移市场风险、稳定进口成本的工具，有助于行业转型升级。

原木期货上市首日吸引了山东隆盛进出口有限公司、浙江物产森华集团有限公司等多家产业企业参与。中国木材保护工业协会会长刘能文表示，将加强与大商所的交流协作，希望更多木业企业能够认识和合理运用期货、期权工具，维护市场稳定和有效供给。

南华期货分析师戴一帆表示，原木期货有助于市场规范化，统一交割标准有助于现货交易更规范。随着原木期货上市，形成有市场影响力的价格，有助于我国企业夺取定价权。

戴一帆还表示，在走访太仓、日照等产业聚集地时，感受到企业对期货的兴趣较大。由于近年来地产行业低迷，原木价格波动较小，进口普遍倒挂，导致贸易商心态较差。因此，企业很希望期货能够提供帮助或吸引产业外资金。

后续行情展望

张英鸿称，今年以来，我国原木库存水平在250—350万立方米之间浮动，最新的全国库存数据为256万立方米，相较于过去一两年400—500万立方米的库存水平有明显下降。但由于近两年房地产处于下行周期，原木行业整体需求不足，传统的库存平衡点可能出现新的变化。

对于下游加工企业，朱四祥表示，部分企业对期货交易规则不够了解，可能导致操作不当或策略选择错误。企业需要深入学习期货规则，选择最合适的参与方式。

张英鸿指出，不同级别的生产企业面临不同的风险，套保策略需要差异化。目前，“保险+期货”的新模式在原木行业的运用正在积极探索中。

戴一帆建议，整体思路更灵活套保，在价格偏低位置减小仓位。对于后市的交易策略，由于新西兰有弃伐属性，即使国内需求不好，未来CFR价格也很难跌破100美金。因此，在这个位置卖看跌期权不失为一种好策略。

朱四祥表示，目前处于原木季节性消费淡季，原木期货2507合约整体偏悲观。建议背靠790—800元/立方米，逢高做空主力合约。同时，关注熊市价差看跌期权组合策略。

（文章来源：华夏时报）