①20年期美债拍卖遇冷，大摩预计明年G10国债收益率将大幅下降

今天凌晨，美国20年期国债拍卖需求低迷，得标利率5.047%，受此影响，美债、美股和美元短线下跌。摩根士丹利预计明年收益率将大幅下降，对G-10债券市场持中性至超配立场。国债期货市场对此反应灵敏，投资者需密切关注。

国鸣投资秦毅：美国共和党税改大突破，财政赤字风险仍存，市场预计2026年美联储启动降息。但美债下跌并未影响高级别公司债券的发行，欧洲各地银行家安排的债券销售今年增速迅猛。

国都证券投资顾问陈兆凌：受穆迪下调美国主权信用评级以及关税等因素影响，美债收益率走高，新发美债受阻或形成新的“美债危机”，将对资本市场产生影响。

②日元汇率面临压力，美日谈判与债市波动影响市场预期

近期，日元汇率波动加剧，日本超长期国债收益率飙升至历史新高。日本央行面临退出宽松政策压力，日元汇率或受多因素影响。花旗称，日本在经济和安全上高度依赖美国，日元汇率或受美日贸易谈判影响。但随后美国财政部发表声明称，未讨论汇率水平，日元应声下跌。

国鸣投资秦毅：日元升值显著，日本进入新周期，物价上涨和劳动力短缺下的工资上涨共振，日元上涨和低油价，有望推动日本GDP增长。

国都证券投资顾问陈兆凌：日元走强使得美元指数进一步走弱，对人民币汇率形成利好。

③Labubu或成新一代超级IP，小摩首予泡泡玛特“增持”评级

摩根大通发布研报，给予泡泡玛特“增持”评级。报告称，泡泡玛特旗下Labubu正崛起为“超级IP”，搜索热度超过Hello Kitty。摩根大通预计，Labubu所在系列销售额将大幅增长，助力泡泡玛特引领行业潮流。

国鸣投资秦毅：Labubu系列销售大增，IP形象独特，采取限量+盲盒模式，激发消费者购买欲望。与全球品牌合作，打造坚强供应链。

国都证券投资顾问陈兆凌：盲盒经济等新消费细分异军突起，值得持续跟踪。

④劳氏一季度销售额超出预期，家居支出维持韧性

美国家居装修零售商劳氏最新财报显示，同店销售额超出预期。尽管消费者信心减弱，但线上业务和专业承包商业务部分抵消了这一影响。劳氏预计全年销售额将持平或小幅增长。

国鸣投资秦毅：劳氏业绩表明，美国消费者仍维持家居支出，更倾向于购买小件商品。消费者囤货应对关税上涨的行为很有限。

国都证券投资顾问陈兆凌：A股装修建材板块年内涨幅明显，行业基本面改善，后续或有较大提升空间。

⑤百度一季度营收325亿元，AI业务增长强劲

百度财报显示，一季度总营收325亿元，同比增长3%。其中，AI业务推动非网络营销营收同比增长40%。百度在AI领域持续创新，自动驾驶服务拓展至海外，订单量大幅增长。百度APP月活用户达7.24亿。

国鸣投资秦毅：百度核心收入在智能云带动下同比增长，AI系列产品积极贡献。自动驾驶服务订单量大幅增长，AI新产品性能提升，价格大幅降低。

国都证券投资顾问陈兆凌：市场对科技股产生分歧，大厂财报陆续公布或继续验证AI大周期逻辑。