AI导读:

限产传闻导致钢厂利润扩大,但长周期需求端面临下修。净出口“以价换量”模式受阻,制造业需求受关税调整影响。政治局会议后政策空窗期来临,短周期钢材需求将进入淡季。铁矿、焦煤生产有利润,黑色产业链估值有下行空间。

限产传闻再起,钢厂利润显著扩大。近期,长周期需求端面临下修压力。净出口的“以价换量”模式遭遇挑战,越南、韩国等国提高中国钢铁进口关税,同时中国加强“买单出口”监管,自由市场模式下的以价换量策略受阻。制造业需求受关税调整影响而下修,各类关税的增加难以避免,进而推高了商品价格,但高价格反过来抑制了需求。政治局会议结束后,未发布超预期政策,国内将进入政策空窗期。短周期来看,五一节后钢材需求将进入季节性淡季,基本面驱动逐渐转向负反馈交易。当前,铁矿、焦煤生产仍保持利润,钢厂盈利率超过半数,整体而言,黑色产业链估值存在进一步下行空间。套利策略方面,周五夜盘粗钢限产传闻再现,钢厂利润短期有所扩大。

(文章来源:国泰君安期货