“年初100万买黄金，现在能赚30万！”“消费贷利率3%，黄金年涨30%，要上车吗？”……近期，随着国际金价一路上行突破3400美元/盎司大关，这样的讨论在投资社群、社交平台蔓延。黄金投资热潮席卷而来，但高杠杆操作也引发了关注。

　　第一财经调查发现，一些投资者正通过消费贷、信用卡套现等方式购金，甚至出现抵押房产入场的冒险操作，不少投资者将其视为“躺赚”。然而，由于黄金价格近期波动加大，已有贷款炒金的投资者因踩错时点出现大额浮亏，加上黄金买卖的交易费用、借贷利息等成本，“躺赚”并不容易实现。

　　值得注意的是，银行信贷资金流向黄金投资本身属于违法违规行为。上海市信本律师事务所高级合伙人赵敬国对第一财经记者表示，贷款合同一般会明确规定贷款的用途，如消费贷主要用于个人或家庭的消费支出等。若投资者将贷款资金用于购买黄金，属于未按合同约定使用资金，构成违约。

　　年轻人贷款买金热

　　在广东物流行业工作的熊林今年3月底抵押了老家一套房产，贷出一笔约70万元的资金，分批买入实体黄金。目前，他持有的黄金已上涨约11%，从账面计算，不仅覆盖了5%的贷款年利率，还获得了近6%的收益。

　　他告诉记者，相较于当前三线城市的房产，房产抵押后购入黄金的增值空间更大，尤其是实体黄金。熊林表示，他打算将手中的黄金持有1～2年，再择高位卖出。

　　与熊林不同，大伟在一家电商平台做短视频剪辑，他坚信炒黄金要“快”——找时机要快、买入和赎回也要快。在这种理念下，他利用免息期腾挪资金在银行积存金产品上“快速进出”，在金价波动中赚取短期收益。

　　金价的不断走高吸引了一批贷款炒金的投资人，第一财经记者在某社交平台上发现，近1周，关于“贷款买黄金”的分享帖就超过300余篇。这些分享贴文中，贷款的资金来源主要有两类。一类是银行的消费贷或经营贷，目前利率在3%～8%。第二类则是银行信用卡、小额贷款公司资金，这类渠道往往有1个月至2个月的免息期。

　　贷款买金者多为35岁以下的年轻人，操作手法更大胆激进，热衷于快进快出，在短线交易中博取收益。

　　金价上涨与套利空间

　　不论是抵押房产大额长线投入，还是利用信用卡、贷款平台免息期短线交易，贷款买金者“押注”的是对金价持续上涨的预期。

　　截至4月21日，今年以来，伦敦现货黄金价格累计涨幅超29%，已超去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨31%。

　　中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，近期驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。考虑到黄金是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，黄金需求将大大增加。

　　另一方面，当前银行发力消费贷，利率不断降低，也给套利提供了空间。融360数字科技研究院监测数据显示，2025年2月，全国性银行线上消费贷平均最低可执行利率为2.91%。此后，虽然多家银行上调信用消费贷产品年化利率至3%以上，但借贷成本依旧处于历史低位。

　　但并非所有人都能卡准金价波动的时点。一名黄金行业分析师称，近年来黄金价格持续上涨，使得部分投资者形成黄金将持续上涨的错觉，从而加杠杆购金。但实际上，黄金市场价格波动极高，投资者并未充分衡量其中风险。

　　背后风险不容忽视

　　近期，国际金价站上高位，市场人士认为，后续仍然存在波动。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，当前黄金价格处于历史高位，存在技术回调的可能性。如果投资者在此时买入黄金后遭遇价格下跌，将导致财务压力增大。

　　虽然当前黄金价格处于上行通道，但从历史经验来看，黄金价格并非只涨不跌。多位早期黄金投资者告诉记者，近20年来，黄金价格上涨了不止5倍，但中间波动幅度非常大。

　　多家银行近期也密集提示价格波动风险。3月至今，建设银行、工商银行、中国银行等十余家银行纷纷发文称，近期国内外贵金属价格波动加剧，提醒客户提高贵金属业务的风险防范意识。

　　除金价波动外，投资者短线交易还需要承担其他交易成本。银行黄金ETF交易成本约1%，积存金为投资金额的0.5%，实物金条成本因渠道不同存在差异。

　　赵敬国表示，黄金的变现能力虽然相对较好，但在市场极端情况下，可能会出现投资者急于出售黄金但找不到买家的情况，导致无法及时变现偿还贷款，从而面临流动性风险。

　　值得注意的是，除金价高波动风险外，“贷款买黄金”面临合法合规问题。早在2022年，原银保监会、中国人民银行联合发布的通知中提到，信用卡资金不得用于偿还贷款、投资等领域。

　　赵敬国对第一财经记者表示，多数银行在贷款合同中明确禁止资金用于贵金属投资等高风险领域，若投资者违规使用贷款资金购买黄金，可能构成违约，银行有权提前收回贷款，并可能采取进一步的法律措施。

　　（熊林、大伟、徐平、微微均为化名）（实习生蒋习对本文亦有贡献）

（文章来源：第一财经）