2025年一季度，国际国内金价涨幅均超17%，国际期货现货金价更是在3月底一举突破3100美元/盎司大关。进入4月，金价经历了再攀新高、大跌后再暴涨的剧烈波动。伦敦现货黄金在4月3日攀升至历史高点3167美元/盎司，随后连跌三日，跌至3000美元/盎司以下，但又在4月9日大幅反弹逾3%，并在次日延续涨势，重回3100美元/盎司上方。

业内人士指出，市场对美国“对等关税”政策的避险情绪以及“去美元化”趋势是推动金价一季度上涨的主要因素。然而，4月初美国“对等关税”政策落地后，金价短暂下跌，受贸易摩擦升级影响，市场流动性受冲击，同时美联储政策预期变化也削弱了金价上涨动力。

展望2025年全年黄金行情，专家认为黄金价格上行逻辑未变。全球经济和政治不确定性持续存在，市场对避险资产的需求、新兴市场央行购金需求以及美联储降息预期等因素或将在中长期内支撑金价。

一季度国际国内金价持续攀升，国际金价方面，伦敦现货黄金和纽约商品交易所黄金期货价格涨幅均超18%；国内金价方面，上海黄金交易所现货黄金和沪金主力合约价格涨幅均超17%。

同时，多家黄金珠宝品牌足金首饰价格大幅上涨，挂牌价普遍从1月初的800元/克左右涨至3月末的935元/克左右。

紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶分析称，一季度金价上涨可分为两个阶段，第一阶段受美国对加拿大和墨西哥关税威胁影响，市场担忧关税影响进口金价，产生套利交易；第二阶段则转向经济基本面，关税政策不确定性及美国经济恶化预期推动降息预期抬升，金价上涨。

值得注意的是，全球央行购金需求也对金价形成重要支撑。1月全球央行净购黄金18吨，地缘政治风险加剧背景下，黄金在官方外汇储备中的战略意义日益凸显。

进入二季度，金价再创新高后出现大幅回落再暴涨的行情。伦敦现货黄金价格在4月3日创下新高后，4月8日大幅下跌，但次日即大幅反弹。

东证期货宏观策略首席分析师徐颖表示，当美股、大宗商品价格下跌时，黄金会受到短期流动性挤兑影响，加大波动。

贺利氏贵金属中国区交易总监陆伟佳认为，美国新关税政策对黄金豁免，但全球经济不确定性大幅增加，美联储降息预期升温，部分国家央行已开启降息。

国泰君安期货贵金属高级研究员刘雨萱指出，美国“对等关税”政策对黄金有多方面影响，包括COMEX-LBMA价差收敛、避险情绪加强以及市场预期美国滞胀前景。

拉长时间维度看，2025年全年黄金行情如何？业内人士认为，美国政府政策仍是最大变数，同时需警惕金价下行风险。

上海黄金交易所提醒各会员和投资者提高风险防范意识，合理控制仓位，理性投资。

四川大学经济学院教授龚秀国表示，美国政府“黄金储备货币化”表态可能刺激多国增购黄金储备，导致黄金需求增加。

浙商证券认为，伴随美联储降息周期推进及美国经济降温预期抬升，年内黄金价格有望升至3300美元/盎司。

（文章来源：上海证券报）