金价大涨！4月9日，金价再度飙升，现货黄金涨幅超过2%，一度突破3050美元/盎司大关。同时，COMEX黄金期货、沪金期货同样表现出色，涨幅均超过2%。

从消息面观察，美国政府实施的“对等关税”于9日凌晨生效，市场避险情绪骤然升温。在此背景下，日经225指数暴跌近4%，越南胡志明指数跌幅超过3%，欧洲主要股指如德国DAX30指数、法国CAC40指数、欧洲斯托克50指数也纷纷下跌近3%。此外，美国政府债券遭遇大幅抛售，进一步凸显了投资者的紧张情绪。

最新数据显示，受避险情绪推动，今年第一季度全球实物支持的黄金ETF净流入226.5吨，价值高达211亿美元，创近三年来最大季度资金流入。

多家机构指出，贸易摩擦不断升级，导致全球经济前景愈发不明朗。同时，原材料成本上升带来的输入型通胀预计将进一步推升美国通胀水平。因此，金价中长期上涨的逻辑依然稳固。

4月9日，金价再度暴涨，现货黄金、COMEX黄金期货盘中涨幅均突破2%。其中，现货黄金最高触及3052美元/盎司，涨幅一度超过2.3%。截至发稿，现货黄金在3045美元/盎司附近震荡，日内涨幅为2.10%；COMEX黄金期货上涨2.62%，报3068.5美元/盎司。年初至今，现货黄金、COMEX黄金期货累计涨幅均超过16%，远超全球主要股指。

“黄金的反弹反映出投资者对关税威胁和全球贸易规则可能重塑的担忧日益加剧。”华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示。

近日，受美国关税政策引发的衰退担忧及流动性需求影响，金价随全球股市回调。分析指出，金价下跌的主要原因在于全球股市暴跌引发的抛售潮，黄金作为高流动性资产被迫抛售以换取现金。此外，贵金属关税预期落空也对金价构成压力。

招商证券表示，美国关税政策将从中长期强化金价上涨逻辑。全球贸易摩擦加剧导致经济前景不明朗，输入型通胀预计将推升美国通胀水平，金价因此受益。耶鲁大学预算实验室预测，美国“对等关税”实施后，若其他国家不采取报复措施，美国PCE将短期上涨1.7%，2025年实际GDP增长率将下降0.6个百分点；若采取报复措施，PCE涨幅将扩大至2.1%，实际GDP增长率将下降1个百分点。此外，全球关税政策博弈的不确定性带来的避险需求也将支撑金价。

华龙证券认为，短期流动性带来的下跌并不影响黄金长期走强逻辑，甚至在关税政策下该逻辑有所强化。若美国对其他国家关税如期落地，上游原材料及中游制成品成本上升带来的输入性通胀将推高美国通胀水平，美国经济走向滞胀的可能性增加。尽管3月非农就业数据超预期，但美联储主席鲍威尔对关税政策的影响持悲观态度，并表示调整货币政策为时尚早。长期来看，高关税带来的高通胀和经济增长放缓不可避免，黄金在此背景下向上确定性更强。

“中长期来看，全球贸易环境恶化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿增强、美国仍处于降息周期等多重因素将支撑黄金价格重回上涨态势。”东方金诚在其最新报告中指出。

世界黄金协会（WGC）公布的数据显示，2025年第一季度，实物支持的黄金交易所交易基金（ETF）创下三年来最大季度流入量。一季度，寻求避风港的投资者开始转向黄金ETF。美国总统特朗普引发的全球“贸易战”在本月初愈演愈烈，引发市场对经济衰退的担忧。

数据显示，第一季度黄金ETF流入226.5吨，价值211亿美元，为自2022年第一季度以来的最大流入量。截至3月底，黄金ETF总持仓量增加3%，达到3445.3吨。第一季度的净流入主要来自美国和欧洲，其中美国上市的黄金ETF以133.8吨的流入领跑全球，占总净流入量的61%；欧洲上市的黄金ETF吸纳了54.8吨，占总净流入量的21%。

瑞士宝盛银行的Carsten Menke表示，随着投资者对关税引发的经济影响愈发担忧，黄金可能会因避险需求再次升温而受益。尽管极端市场动荡有时会限制黄金的上涨空间，但由于2022年以来各国政府需求推动下的黄金结构性牛市正受到不断加剧的贸易紧张局势及相关增长风险的周期性提振。

Menke称：“对关税导致严重经济增长放缓甚至衰退的担忧正吸引西方世界的避险投资者重返黄金市场。”他还补充说，该行对黄金仍持建设性态度。

（文章来源：券商中国）