AI导读：

美国“对等关税”政策出台后，金银价格未获提振反回落，白银价格明显走弱。关税推高美国通胀，美联储维持现状。美国经济刺激政策或出台，美元指数反弹抑制行情。关税导致全球经济低迷，白银需求受影响。总体来看，二季度白银价格偏弱，但黄金长期向上趋势或延续。

美国“对等关税”政策出台后，全球市场动荡，金银价格未获提振反回落。黄金跌幅有限，维持在3000美元/盎司，而白银价格明显走弱，本月已跌12%，抹去近三月涨幅。关税政策出台前，避险需求对白银推动减弱。高盛等机构预警衰退，白银价格利好落地即跌。

输入性通胀风险提升，美联储维持现状。关税推高美国通胀，物价波动加剧，消费者压力增大。关税政策后，美国消费者抢购行为或加剧通胀波动风险。美联储内部对降息时间点存在分歧，市场认为6月降息可能性大，高利率增加贵金属投资成本。

美国经济刺激政策或出台，美元指数反弹抑制行情。关税政策后，美国经济信心不足，数据转弱。多家机构下调美国经济增长预期，但经济大幅走弱后，减税法案落地或加快。二季度经济刺激政策出台时间临近，美国经济存反弹可能，支撑美元指数。其他国家可能货币贬值对冲关税影响，美元指数或反弹。

关税导致全球经济低迷，白银需求受影响。白银商品属性强，供给稳定，需求变动决定强弱。关税打破全球秩序，贸易壁垒上升，部分国家通胀上升，出口经济体产能过剩，全球经济有效需求不足。白银作为工业原材料，受经济动能不足影响。高科技领域限制措施影响白银工业需求。

总体来看，二季度白银价格偏弱，进入调整阶段。全球经济走弱导致商品需求不足，白银走势偏弱，波动大于黄金。白银价格跟随黄金，黄金长期向上趋势或延续。关税影响年中体现，美经济数据转弱，美联储降息时点到，白银行情或企稳回升，但强度弱于黄金。

（作者单位：大有期货）

（文章来源：期货日报）