AI导读：

美东时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”，引发全球贸易紧张局势。我国随即宣布反制措施。关税风波对宏观经济、大宗商品及A股市场产生深远影响，需关注内需政策、美国经济衰退风险及国内宏观对冲政策。

一、事件

美东时间4月2日，美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。美国将对所有进口商品征收10%的关税，并对特定国家征收更高税率。该政策于2025年4月5日起生效，引发全球贸易紧张局势。我国随即宣布对原产于美国的进口商品加征34%关税，以回应美方举措。商务部同时发布对稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并将多家美国实体列入出口管制名单。

二、关税风波对宏观及大类资产的影响

特朗普的“对等关税”政策预计将使美国进口商品税收提高2%-3%，加剧整体消费成本上升，可能引发滞涨风险。美股因此剧烈下跌，美债上涨，市场预期美国经济衰退概率上升。历史上，高关税曾引发贸易保护战，导致全球经济不景气。本轮关税加征范围更广、税率更高，预计对我国出口美国商品造成更大冲击，需关注内需政策对经济的支持。

三、关税风波对大宗商品的影响

关税变动对大宗商品市场产生深远影响。农产品中，大豆受关税影响进口成本增加，豆油和豆粕价格预计走高。棉花方面，美棉出口受阻，国内外棉价均面临利空。有色金属方面，关税贸易战导致需求预期下调，工业金属价格下跌。能源化工品中，原油受全球经济衰退预期打压，LPG价格受关税和反制措施影响剧烈波动。化工品价格受原油下行和纺织服装出口收缩双重打击。黑色金属方面，关税政策对我国黑色产业链实质影响有限。

资料来源：永安期货研究中心

资料来源：永安期货研究中心

资料来源：永安期货研究中心

今年两会上，“稳住楼市股市”被写入政府工作报告，未来应重点关注国内宏观对冲政策对经济的支持。中美政策博弈将继续影响风险资产交易。短期受“对等关税”影响，外盘大跌，港股和A股可能补跌。二季度需关注国内外政策下经济数据的配合情况。

关键词：关税风波、大宗商品、美国经济、A股市场