3月31日，黑色系品种集体回调，螺纹钢、铁矿石期货重回跌势，双焦期货也出现大跌，其中焦煤2505合约明显下挫，跌破千元关口，创8年以来的新低。截至收盘，焦煤期货报收于988.5元/吨，跌幅3.42%。焦炭期货主力2505合约报收于1582.5元/吨，跌2.19%。

自2024年年初以来，煤焦市场总体处于偏宽松格局，市场价格震荡下跌，并在今年继续探底，创出近年来新低。总体来看，煤炭市场由于高供应、高库存和大量进口煤冲击，无论是动力煤还是焦煤，已经由2021—2022年的平衡偏紧，完全转变为偏宽松格局。

双焦期货缘何大跌

3月31日焦煤、焦炭期货价格下跌，主要是由于期货资金提前抄底抢跑，而现货市场普遍预期反弹空间不大，且提涨难以推进和落地。因此，盘面再次出现见顶回落的行情。海通期货研究所黑色组长邱怡宏也表示，焦煤的弱势更多源于供过于求的背景下，市场对后市的悲观预期。此外，虽然上周粗钢压减的消息频出，但市场对于铁水产量进一步上升的空间持保守态度。在煤焦钢产业链中，大部分焦企已处在亏损中，使得焦煤成为了价格波动最为敏感的品种。

对于焦炭期货来说，由于焦化产能过剩，过去几年焦炭价格更多是成本驱动，跟随焦煤价格涨跌。由于焦煤成本坍塌，焦炭也走出了持续的震荡下跌走势，而且由于上游焦煤持续跌价让利，双焦期货价格就呈现出弱势格局。

截至3月31日，焦煤2505合约多头持仓前三位分别为银河期货、中信期货和海通期货，空头持仓前三位分别为国泰君安、永安期货和东证期货，市场处于空头占据明显优势的格局。

由于目前焦煤期货较为弱势的基本面，很多贸易商或者生产企业更愿意采取逢高套保或者做空的策略，对冲风险，取得收益。从盘面上看，目前确实空头占据一定优势，但不能简单说有过度做空的情况。

煤矿产能利用达88.24%

期货和现货价格走势相互影响，以焦煤为例，下游需求弱势，焦煤线上竞拍价格不断走弱，市场情绪持续悲观，焦煤盘面也大幅下降。此外，目前双焦供给端相对稳定，下游需求对焦煤焦炭的影响占比更重。

从钢厂生产的角度来看，3月份钢厂整体呈现出比较明显的复产迹象，高炉开工率从2月下旬开始稳步连续上行了四周，产能利用率和铁水产量也是呈台阶式上行的走势，近两周铁水产量显著增加至同期高位水平。

据了解，今年多数钢厂更为追求利润的稳定，一些钢厂从以前自行储备成材和原料，转变为及时锁定利润的经营模式。此外，3月份前三周247家钢厂盈利率一直稳定在53.25%的水平。

一季度焦煤供应除春节期间正常减产放假外，始终处于偏高开工状态，造成供应宽松。相关数据显示，全国138家样本煤矿最新的产能利用达到88.24%，其中山西地区煤矿产能利用率达到89.93%，明显高于去年开工水平。

对此，分析人士表示，去年由于山西地区安监检查较为严格，所以去年煤矿年初开工不足，今年煤矿的开工较为充分，国内供应的大幅增加，是造成供需宽松的主要原因。此外，煤炭的增量主要在于蒙煤通关大幅提升，以及俄罗斯煤快速增长，澳煤进口也逐步恢复，进口煤的大幅增长弥补了国内焦煤的供需缺口。

机构称双焦价格弱势震荡

随着焦煤、焦炭价格持续下跌，影响其价格的因素引发外界关注。接下来需重点关注需求端变化，一方面在于传统地产与基建市场的实际状况以及相关政策的发布和推行成效；另一方面，随着板材生产占比进一步提升，制造业和出口在钢材市场中的影响权重也在不断增加。

针对双焦期货价格后期走势，分析人士表示，在当前市场节奏下，焦煤、焦炭期货继续下行空间有限。在当前市场情况下，投资者可以更多的关注期权交易以及煤焦钢产业链跨品种套利机会。

虽然焦煤、焦炭现货端近期可能会有一波小幅反弹，但短暂反弹后，仍有可能继续下行。鉴于供需基本面在短期内难以改变，只能借助价格下跌击穿成本，促使煤矿和焦化企业减产，进而实现新的平衡。对于个人、机构投资者，建议空单可以继续持有，并用期权做一定保护；套利的话可以做多焦化利润。

（文章来源：华夏时报）