AI导读：

近期大宗商品市场与美股市场走势分化明显，国际黄金价格持续上扬，刷新历史新高。大宗商品类资产对美股形成良好对冲，配置价值显现。长期来看，大宗商品组合表现超越美股市场，具备显著的危机对冲韧性。

上证报中国证券网讯（记者聂林浩）近期，大宗商品市场与美股市场走势分化明显。一方面，国际黄金价格持续上扬，3月31日已成功突破3100美元/盎司，再度刷新历史峰值。另一方面，美股市场则持续调整，自2月20日至3月31日，标普500指数累计下跌8.66%，纳斯达克100指数更是下跌了13.06%。

中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁指出，大宗商品类资产对美股形成了良好的对冲效应。这种分化主要源于市场对美国经济可能陷入滞胀和衰退的担忧。随着美国对内削减开支和对外关税政策的推进，滞胀风险持续受到市场关注，大宗商品的配置价值也日益凸显。

从长期来看，大宗商品组合的表现也超越了美股市场。顾凡丁表示，对比2000年1月至2025年1月共25年的收益，一个由50%黄金和50%原油组成的商品投资组合累计上涨了675%，远超标普500全收益指数的涨幅。

顾凡丁进一步分析，大宗商品组合与美股具备显著的“危机对冲韧性”。在历史上标普500指数7次跌幅超过10%的重大回撤中，除2020年2-3月外，其余6次大宗商品组合均实现正收益或表现显著高于标普500指数。

以顾凡丁管理的中信保诚全球商品主题（QDII-FOF-LOF）为例，该基金近年来围绕原油和黄金两大主题重仓相关ETF，自2022年四季度以来，黄金主题ETF的权重持续上升。

对于黄金的后市表现，顾凡丁认为，随着非美国家去美元霸权的需求持续发酵，美元信用不断削弱，非美央行或将成为国际黄金市场的长期买家。此外，地缘局势的变数增大以及美联储降息周期等因素的影响，也使得黄金的长期配置价值备受关注。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)也表示，他们继续看好黄金，并将黄金所有期限的目标价上调至3200美元/盎司。近几周，ETF资金再次加速流入，满足了推动金价上涨的一个关键条件。全球最大黄金ETF在2月份的持仓量约为908公吨，为2023年2月以来的最高水平。根据世界黄金协会的数据，欧洲ETF的黄金持仓量持续攀升，自2025年初以来已达到创纪录的1334公吨。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）