本周，国际金价在3000美元/盎司整数关口站稳后持续攀升，沪金期货主力合约也成功突破700元/克的关键点位。哪些力量推动了金价不断刷新历史新高？本周即将召开的美联储3月议息会议又将释放哪些关键信号？金价未来又将走向何方？

美元疲软与避险情绪双重助力金价上扬

五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩向期货日报记者透露，美联储的宽松货币政策预期与美国股市的疲软共同推动了黄金价格的上涨。本周一公布的美国零售销售数据远低于预期的0.6%，这一疲软数据反映了美国居民消费的低迷，预示着美国整体经济增长形势不容乐观，市场对美联储年内实施货币宽松政策的预期进一步增强。

金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，美国发起的“关税战”加剧了全球经济的不确定性，由此带来的通胀担忧和企业盈利压力显著增加，进一步激发了市场的避险需求。

他还指出，现货市场的结构性短缺进一步推高了黄金价格。近期美国的关税政策引发了市场担忧，导致大量黄金实物从伦敦流向美国，伦敦现货黄金出现短缺，这也成为本轮金价快速上涨的重要催化剂。

“可以观察到，自3月以来，美国实际利率与金价同步上涨，但美股与美元指数却加速下跌，这种看似矛盾的市场定价反映了美元资产被抛售的困境，加之避险配置资金与投机资金的共同涌入，共同推动了国际金价突破3000美元/盎司的大关。”一德期货贵金属分析师张晨表示。

美联储议息会议成市场关注焦点

本周四凌晨，美联储将举行年内第二次FOMC会议，并公布最新的利率决议、年内首次点阵图和经济展望预测。尽管目前市场预期美联储此次会议可能“按兵不动”，但其观望态度可能发生变化。

吴梓杰指出，首先要关注3月点阵图对今年美联储降息预期的指引。由于美国经济数据明显走弱，市场已经预期美联储将在6月和9月各降息一次，12月大概率将再降息一次。如果此次点阵图公布的降息预期低于三次，则意味着美联储比市场预期更加“鹰派”，可能导致美元和美债利率反弹，对黄金和大类资产构成额外利空。

“目前美联储处于一个非常微妙的位置，向左可以继续抑制通胀，维持政策‘鹰’派；向右可以刺激经济，防止经济衰退。”吴梓杰说，目前美联储仍在观望，避免提前做出政策判断。但如果美联储后续释放出更明确的方向性信号，将对市场接下来的政策预期产生重大影响。

张晨认为，此次会议应重点关注以下两个方面：一是对后续降息路径的预测。如果此次点阵图增加降息次数预测，并超出目前市场最高的三次降息预测，相对“鸽派”的表态将对金价起到阶段性提振作用。二是美联储官员对美国经济的看法。若美联储认可通胀已经稳步下行，则极有可能再次将货币政策重心转向就业，这也将相应放大经济数据对大类资产的影响。

金价未来或迎来大幅波动

“当前黄金价格已创历史新高，美联储货币政策的宽松预期是黄金上涨的重要原因之一。”钟俊轩说，即使面临美股和就业市场的压力，美联储主席鲍威尔在议息会议“噤声期”前的最后一次表态仍较为谨慎，他表示在特朗普政策的影响进一步明确之前不急于降息。

短期来看，吴梓杰认为，市场避险情绪和美联储政策预期将继续主导黄金价格。长期来看，投资者需密切关注年内美联储降息节奏和俄乌和谈的最新进展。如果俄乌双方达成实质性停火，在能源价格下行以及停火导致避险情绪回落的冲击下，金价可能迎来大幅波动。

总体来看，张晨认为，短期市场仍将关注关税政策和地缘政治风险，预计美联储货币政策的预期差有限，难以产生较大影响。在关税政策方面，主要关注4月初美国对等关税落地的时间点及后续围绕该政策的多方博弈；此外，还需关注俄乌谈判进展以及中东局势变化。他预计，在美国新政府对内“排毒”并对外推行“逆全球化”政策的背景下，金价的中长期上涨趋势难以逆转。

（文章来源：期货日报）