金价突破3000美元/盎司，这一时刻来得比预期更快。3月19日，现货黄金价格站上3040美元/盎司，续创历史新高；COMEX黄金价格也攀升至3050美元/盎司上方，再度刷新纪录。

随着金价的飙升，“聪明资金”也迅速行动，全市场黄金主题ETF年内规模增长已超过200亿元。其中，华安黄金ETF年内规模增长77.07亿元，博时、国泰、易方达旗下的黄金ETF规模也分别实现了显著增长。

多家基金公司分析，此次黄金价格上攻的主要逻辑在于，三月公布的宏观数据进一步确认了美国经济降温的信号，包括经济数据全面走弱、CPI和PPI通胀偏低，这些因素都支持了降息预期。此外，近期美股的大幅回调以及美欧贸易战引发的市场恐慌，也推高了避险情绪，从而推升金价。

3000美元/盎司被视为黄金市场的“心理天花板”。在短期快速上涨之后，部分多头可能会选择获利了结，市场波动或将加大。有公募基金认为，黄金在3000美元附近的争夺可能会持续一段时间。但也有观点认为，黄金的长期上行趋势仍在继续，这与宏观滞胀螺旋成型风险、地缘政治与供应链危机常态化等因素密切相关。尽管如此，投资者仍需警惕尾部风险，如政策突变冲击、流动性黑天鹅事件等。

金价调整后创历史新高

经过此前的调整，近日的黄金价格已恢复凌厉涨势。3月12日，黄金期货价格一举突破3000美元，开启疯涨模式。随后，在国际金价滞胀预期上升、地缘关税扰动仍烈的背景下，黄金价格刷新了纪录。投资者交投活跃，边际做多意愿强烈。

直至3月18日，黄金价格持续攀升，再创历史新高。其中，COMEX黄金期货价格突破3030美元/盎司，伦敦黄金现货价格最高触及3029美元/盎司，国内沪金期货主力合约盘中价格也突破了700元/克。不少品牌金店的黄金零售价格也已站上900元/克。

在A股市场，黄金股全天表现活跃，四川黄金全天上涨2.24%，赤峰黄金、山东黄金、西部黄金、湖南黄金等股票也均实现收涨。

此外，3月以来，多家基金公司的中证沪港深黄金产业股票ETF产品涨幅显著。从年内的情形看，这些产品中有不少实现了规模增长。

黄金上涨的新逻辑

一般而言，美联储降息+全球央行购金，是推动黄金价格上涨的两大主要因素。

短期来看，华安基金认为，此次黄金价格上攻的主要逻辑在于，三月公布的宏观数据进一步明确了美国经济降温的信号，包括经济数据全面走弱、CPI和PPI通胀偏低，这些因素都支持了降息预期。此外，近期美股的大幅回调以及美欧贸易战引发的市场恐慌，也推高了避险情绪，从而推升金价。

美联储降息的逻辑在近期得到了明显改善：特朗普政策的反复对美国经济产生了巨大扰动，3月公布的很多数据都超预期衰退，叠加通胀数据走弱，降息预期抬升至全年2.8次，这对黄金投资价值的逻辑产生了明显改善。

同时，全球央行购金的逻辑也持续存在：央行购金是推动金价不断刷新新高的源动力。据世界黄金协会数据，2024年全球央行连续第三年购买了超过1000吨黄金，实物黄金总需求升至4974吨，创历史新高。中国央行也已连续4个月购金。

“除了基本面逻辑外，在海外资产波动加剧、特朗普关税政策反复的背景下，黄金的配置需求也会受到青睐。”华安基金称，黄金与其他大类资产存在弱相关性甚至负相关性，可以帮助投资组合实现风险分散和对冲。

“前期地缘政治层面的扰动，尤其是关税和俄乌危机等避险冲击并未完全结束，而美国经济增长动能走弱也为黄金提供了上行动能。美元及利率的回落也对黄金构成利多。”博时基金指出。

3000美元后的挑战与机遇

3000美元/盎司被视为黄金市场的“心理天花板”。在短期快速上涨之后，部分多头可能会选择获利了结，市场波动或将加大。

博时基金认为，在本周美联储3月利率会议预计按兵不动的情况下，通胀上升风险增加，美联储的表态可能比市场预期更加鹰派，因此黄金在3000美元附近的争夺可能会持续一段时间。

谈及未来走势，华夏基金表示，长期来看，黄金仍在上行通道中。一方面，美元信用弱化与央行购金潮推动黄金从“避险资产”升级为“新货币锚”；另一方面，宏观滞胀螺旋成型风险也支持黄金价格上涨。若此情景兑现，黄金的涨幅或达450%（对应3500美元目标）。

此外，地缘政治与供应链危机常态化也将长期推动金价上行。虽然长期上行趋势仍在继续，但投资者在金价创历史新高之际仍需警惕尾部风险。

（文章来源：财联社）