AI导读：

近期甲醇期价在宏观面氛围偏多及春季检修预期下反弹，但受煤制甲醇装置利润丰厚、新增产能压力及全球贸易局势不确定性加大影响，后市反弹空间受限。甲醇社会库存小幅累积，春检规模预计继续缩减。

春检规模偏小影响甲醇期价

2月下旬以来，受宏观面氛围偏多及甲醇装置春季检修乐观预期推动，甲醇2505合约在触及2510元/吨后企稳反弹，一度涨至2621元/吨，反弹幅度近4.42%。然而，煤制甲醇装置利润丰厚，企业检修意愿低，叠加新增产能压力，供应高企。因此，后市甲醇反弹空间或受限。

全球风险偏好下滑

2025年，逆全球化趋势加剧，特朗普政府重启“美国优先”政策，对加、墨产品加征关税，引发市场不安。全球贸易局势不确定性增加，风险资产做多信心减弱，恐慌指数VIX大涨。在此背景下，海外原油、天然气等大宗商品期货价格疲软，显示需求不佳。

煤制甲醇利润乐观

自2025年1月以来，我国煤制甲醇装置利润表现积极，成本利润率维持在3%~9%，提振产能释放。数据显示，西北地区、山东地区、内蒙古地区成本利润率均有显著增长，企业大概率维持高开工负荷，甲醇产能将持续释放。

库存累积压力

3月起，甲醇企业进入春季检修高峰期，但生产装置负荷回落有限，周度产量小幅下滑。同比仍增长10万吨。截至2月底，我国甲醇平均开工率小幅回落，但周度产量较去年同期大幅增加。甲醇社会库存小幅累积，截至3月6日，内陆甲醇库存合计达41.01万吨，周环比增6.63%。

近年来，甲醇春季检修产能规模逐年下降，2025年预计春检规模将进一步缩减至500万吨左右。同时，2025年甲醇新增产能投放压力大，预计新增产能达1400万吨。

总体来看，全球贸易局势不确定性加大，市场整体风险偏好降低，大宗商品期货承压。国内甲醇装置春季检修规模偏小，期价缺乏续涨动力，预计后市甲醇反弹空间受限。

（作者单位：宝城期货）
（文章来源：期货日报）