AI导读：

近期，PX期货主力合约创下近3个月最低点，市场关注检修期库存消化情况。分析师指出，原油下行和下游需求低迷是主要原因。同时，亚洲石脑油供应预期缩减，但需求改善，推动价格上涨，导致PXN持续压缩。3月检修计划或缓解供应压力，但难以扭转供需宽松格局。

近期，PX期货市场表现疲软，主力合约昨日盘中下探至6658元/吨，创下近3个月以来的最低点。进入3月检修期后，市场高度关注高企的库存能否得到有效消化。

针对PX价格持续下滑的现象，宏源期货聚酯分析师王江楠指出，主要原因在于成本端原油价格的下行以及下游需求的低迷。近期，原油市场利空因素频现，包括美俄谈判、美国关税政策及OPEC+增产计划等，导致国际油价大跌，进而影响了PX的成本。

王江楠进一步表示，虽然2月初市场曾预期PX将因二季度集中检修而价格上涨，但下游PTA装置的大面积检修削弱了PX的去库力度。同时，聚酯需求的恢复缓慢，传统旺季未能扭转需求的冷淡局面，刚需的减少使得PX基本面难以支撑价格。

目前，PX与石脑油价差（PXN）在200美元/吨左右，处于五年同期低位，市场预期短期内难以明显改善。王江楠分析称，亚洲石脑油供应预期显著缩减，但石脑油自身需求有所改善，这在一定程度上推动了价格上涨，导致PXN持续压缩。

大地期货聚酯分析师王钰婷也指出，受供需影响，石脑油上半年大概率偏强。同时，下游PTA检修超预期，PX基本面偏弱。此外，地炼受成品油税影响，后期可能转向生产化工品，对芳烃形成压力，PXN仍有继续压缩的可能。

从需求端来看，目前PX仓单较高，下游织造、瓶片需求仍不理想。市场关注3月份的检修能否缓解PX基本面的压力，从而向上形成支撑。

王江楠认为，短期来看，成本定价是聚酯产业链的逻辑，需要关注地缘局势和宏观面的影响。中长期来看，PX有去库预期，价格有支撑，但需关注下游聚酯的恢复情况。

王钰婷则表示，虽然3月PX市场存在检修计划，可能减少部分供应，但整体开工率仍处于高位，再加上国内新增产能逐步投放，下游PTA又增加检修，因此3月的检修仅能阶段性缓解供应压力，难以从根本上扭转供需宽松格局。

在成本和基本面的双重打压下，PX走势偏空。近期，OPEC+按计划增产，俄乌局势缓和使地缘溢价回吐，均利空油价。因此，短期影响PX价格波动的核心因素是原油价格走势。

（文章来源：期货日报）