黄金价格跳水令人意外。经过2025年初的连续上涨后，COMEX黄金在2月24日触及2974美元/盎司的高点后开始出现调整，截至2月28日，报价为2875.1美元/盎司。在此背景下，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品的份额在2月27日也出现了下滑。然而，黄金ETF在2025年初以来总体仍处于净流入状态，个别产品如国泰黄金ETF规模已突破百亿元，成为第四只规模超百亿元的黄金主题ETF。

黄金价格的波动背后涉及多重因素，包括美联储鹰派信号的施压、地缘风险的缓和、技术性抛售以及美元的走强等。这些因素共同影响了黄金市场的走势。

关于黄金配置机遇是否出现变化，多位业内人士指出，短期内黄金市场或难以期待更多激励要素，存在均值回归的压力，高位震荡可能是后续一段时间的主旋律。因此，黄金投资需要采取基于基本面的主动型投资策略，并注意分散配置，避免单一押注，同时可通过定投等方式分散短期风险。

多只黄金ETF单日净赎回，但年内仍保持净流入

在黄金价格高位震荡的背景下，多只黄金ETF的份额出现了变化。2月27日，易方达黄金ETF份额下降720万份，博时黄金ETF也下滑了210万份。不过，今年以来，黄金ETF总体仍处于净流入状态，全市场与黄金、黄金股相关的20只ETF合计净流入超过百亿元。

业内人士认为，黄金价格跳水是多方面因素共振的结果，包括美联储鹰派信号的施压、地缘风险的缓和、技术性抛售以及美元的走强等。此外，黄金突破2950美元阻力位后积累了大量获利盘，多头面临获利了结的压力，而美元的走强也使得黄金在国际市场上的吸引力下降。

同时，俄乌等地缘风险的缓和导致市场避险情绪降温，也促使黄金价格回调。另外，美联储近期释放鹰派信号，降息路径不确定，也对黄金价格产生了影响。

均值回归压力需关注

回顾过去一年，全球央行增持黄金储备、美国大选后政策不确定性持续发酵以及主权货币信用承压的背景下，黄金的避险属性被全球资本重新定价。

全市场黄金ETF（包含联接基金）在2024年均实现规模大涨。其中，华安黄金ETF规模增长最多，年底总规模达到286.76亿元。

长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，具有不可替代的结构性优势。尤其是美国等发达经济体政府债务规模持续攀升，可能成为推动金价突破历史高位的核心因素。

黄金投资需要采取基于基本面的主动型投资策略，以精准捕捉超额收益机会。业内人士指出，黄金市场短期内或难以期待更多激励要素，高位震荡可能是后续一段时间的主旋律。

在投资策略上，可以从资产配置的角度出发，注重黄金的长期配置价值。同时，要注意分散配置，避免单一押注，并搭配其他资产以提升投资性价比。此外，建议以定投的方式投资黄金，以平滑短期价格波动所带来的影响。

（文章来源：财联社）