本周，黄金价格再度攀升。2月20日，COMEX黄金主力盘中价格突破至2973.4美元/盎司，刷新2月11日创下的历史高点。随后金价虽高位震荡，但截至2月21日中午11:30，COMEX黄金价格仍维持在约2948美元，周内涨幅达1.7%。

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中国银河证券研报指出，黄金价格上涨背后存在三大中期逻辑：美联储降息促使全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突引发全球央行购金热潮、以及美国债务问题导致的信用贬值对冲交易，这些因素共同推动了金价上涨。

据Wind数据显示，截至2月19日，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust的黄金持仓量达到28227860.49盎司，较前一交易日增加258326.52盎司，增幅0.92%，约8.04吨。

黄金的长期上涨趋势，实质上是美元信用衰落的反映。过去15年间，美联储资产负债表从0.9万亿美元激增至8.9万亿美元，美元的实际购买力较1971年已贬值98%。全球央行对此作出反应，2024年央行购金量高达1045吨，美元在外汇储备中的占比也从2000年的72%降至58%。

上周五，金价在创历史新高后出现短期调整。2月13日，COMEX黄金日内下跌1.76%。

尽管短期内金价有所回调，但黄金作为“去美元化”核心载体的地位依然稳固。五矿期货研究员钟俊轩认为，全球央行对黄金的持续购入为国际金价提供了有力支撑。预计央行未来将持续增加黄金持有量，为国际金价长期上行奠定基础。

兴业期货表示，黄金价格受货币属性、金融属性和事件驱动等多重因素影响。在全球货币长期超发的背景下，美元信用下滑，黄金的货币属性增强。2025年全球主要央行或延续降息周期，同时大国间博弈增多，区域性地缘摩擦时有发生，这些因素综合作用，使得黄金价格的上行趋势得以延续。

华龙证券指出，黄金价格中枢向上趋势保持稳定，受益于政策持续发力，工业金属需求预期改善。尽管美联储降息政策可能存在变动，但黄金价格长期上升态势不会改变。建议投资者关注黄金及相关领域的投资机会，把握政策支持和市场需求回暖带来的行业增长机遇。

然而，也有机构认为金价后续仍存在较大波动。虽然黄金常被视为保值产品，但作为投资品种，其价格波动较大。业内人士建议投资者需注意风险规避。

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼提醒，黄金价格受多种因素影响，波动较大，投资者应具备风险规避能力，避免陷入“黄金是一成不变的保值产品”的误区。

（文章来源：财联社）