AI导读：

国内天胶产区停割，海外市场将迎低产期，沪胶期货2505合约呈现偏强走势。但下游车市淡季，青岛保税区橡胶库存累积，沪胶上行受限。预计后市沪胶期货将维持区间震荡。

　　国内天胶产区处于停割季，海外市场也将迎来低产期，胶水供应趋降。在多重积极因素推动下，春节假期后，国内沪胶期货2505合约呈现偏强走势，期价从17000元／吨一线企稳反弹，震荡上行至本周一的17700~18000元／吨区间。尽管近期胶价偏强，但下游车市处于淡季，青岛保税区橡胶库存持续增加，压力显著，沪胶上行动力受限。预计后市胶价将继续维持区间震荡。

　　美国降息预期减弱

　　美国1月新增非农就业回落且不及预期，但整体趋势依然强劲，失业率下滑至4%，彰显美国就业市场韧性。同时，1月美国CPI增速回升至3.0%左右，核心CPI反弹至3.3%，再通胀压力显现，美联储或更倾向观望，二季度降息必要性下降。CME数据显示，3月维持利率不变的概率高达92%，5月仍维持不变的可能性为73.8%，降息可能推迟至下半年。整体来看，宏观环境转向偏空。

　　供应压力稳中有降

　　根据季节性规律，每年11月下旬至12月中旬，我国云南和海南天胶产区停割，全乳胶供应停滞。2月至4月初，东南亚产胶国进入低产季，胶水产出减少，原料供应回落。ANRPC报告显示，2024年12月成员国合计产胶量略增，但同比大幅下滑。预计2025年全球天然橡胶产量减产约5%，海外供应压力稳中有降。

　　国内重卡销量疲弱

　　作为天胶消费“晴雨表”的国内重卡市场，2025年1月再遇寒冬。数据显示，重卡销量环比下降17%，同比大幅下滑28%。主要受春节假期影响，轮胎企业采购放缓，国内橡胶库存压力增加。截至2月7日当周，青岛地区天然橡胶库存连续十周回升，增幅达50.22%。

　　总体来看，2025年2—3月海外产胶国将陆续进入低产季，国内产区停割，供应压力维持低位。而需求端受春节影响，预计1—2月汽车和轮胎产销量维持低位，青岛保税区橡胶库存或继续增加。预计后市沪胶期货2505合约缺乏大幅上行动力，将维持区间震荡。（作者单位：宝城期货）

（文章来源：新华财经）