AI导读：

春节假期后首周，双焦期货价格先跌后涨，振幅扩大。宏观方面，股市表现强劲，国内宏观氛围回暖；产业方面，焦煤供应回升，需求恢复有限。高供给、低需求背景下，双焦供大于求格局延续，基本面压力尚存。操作上以反弹沽空为宜。

春节假期后首周双焦期货价格先跌后涨，整体呈现低位震荡走势，周内振幅较节前有明显走扩迹象，焦煤主力合约上涨1.63%，振幅6.39%，焦炭主力合约上涨0.08%，振幅6.22%。双焦期货价格振幅走扩表明市场对双焦期货价格分歧加大。...（图片链接为示意，请替换为实际图片链接）...

本文从宏观和产业两个方面出发分析未来双焦价格的走势。

宏观方面，春节前后处于政策平静期，市场表现谨慎。黑色商品价格与股票价格正相关。A股在DeepSeek概念带动下强劲反弹，上证指数反弹至3300点附近，成交额走高，表明国内宏观氛围回暖。因此，双焦期货在高开低走后，连续两个交易日反弹。

往后看，国内股票市场有望继续维持火热行情，加上3月政策预期升温，短期宏观面中性偏多。

产业方面，春节后国内煤矿快速复产，进口煤方面，蒙煤恢复通关，通关车数和吨数均恢复。焦化企业产能利用率与节前基本持平，处于近5年中等水平，明显高于去年同期。春节后焦煤供应较快回升，双焦供给整体充裕。

需求方面，节后钢厂高炉陆续复产，铁水产量低位反弹。钢厂盈利率环比增加，高炉和电炉均有生产利润。但本轮铁水产量反弹幅度预计不会太大，终端需求恢复需要时间，且强度不被看好。房地产和基建投资对钢材需求拉动弱，因此“金三银四”的需求可能不及市场预期。终端需求弱势将影响钢厂利润，限制铁水产量释放。

库存方面，春节期间物流停滞，下游焦钢企业消耗自身库存为主。库存同比变化不大，处于近年正常水平。下游焦钢企业虽有补库需求，但考虑当前库存水平尚可，且现货市场情绪较低，补库对价格拉动有限。

综上所述，宏观方面，股市表现较好，国内宏观氛围偏暖，加上3月政策预期较强，宏观面对双焦价格存在推动作用；从基本面来看，高供给、低需求背景下双焦供大于求格局延续，基本面压力尚存。尽管存在阶段性反弹行情，但随着市场宏观情绪退坡，在基本面压力下，双焦将重回弱势，操作上以反弹沽空为宜。

（作者单位：大有期货）
（文章来源：期货日报）