白糖：
观点：巴西出口同比大幅下降，郑糖震荡思路对待
国际方面，2024/25榨季截至1月上半月，巴西中南部地区产糖量为9万吨，较去年同期的43万吨减少34万吨，同比降幅达78.18%，累计产糖量为3979.4万吨，较去年同期的4210.3万吨减少230.9万吨，同比降幅达5.48%。出口方面，巴西1月出口糖206.24万吨，同比减少34.9%。印度方面，官方确认发放100万吨出口配额，但估产存在下行风险。泰国2024/25榨季截至1月31日累计产糖526.34万吨，同比增47.33万吨。国内本制糖期全国共生产食糖749.28万吨，同比增加162.52万吨；全国累计销售食糖373.5万吨，同比增加61.79万吨；累计销糖率49.85%，同比放缓。策略：巴西双周产量下降，出口减少，印度产量存下调风险，国内糖市供销平淡，盘面维持震荡，操作上可以尝试轻仓回调试多。

花生：
观点：现货价格稳中偏弱，期货盘面震荡为主
各地新花生陆续上市，供应宽松预期。经销商理性参与购销，流通环节整体库存不大。油厂保持相对稳健收购策略，对市场价格有一定支撑作用。今年的油料米预期供应充裕。期货盘面上来看，价格重心小幅上移，03合约7650-8250区间震荡概率较大。

棕榈油：
观点：MPOB报告利多，油脂走势继续分化
产地，MPOB1月马棕产量、出口、库存分别降16.8%、12.94%和7.55%。国内，节后下游部分补货，豆油现货成交尚可。策略，阿根廷天气炒作动能减弱，巴西大豆收获进度略慢但维持丰产预期。1月马棕产量出口同降，降库降幅再度超预期；2月初马棕产量微降，高频出口数据分化。美对加墨两国关税措施延迟、印尼政府将派遣小组密切关注B40执行情况，政策端情绪缓和，且产业端MPOB报告利多，短期棕榈油接力豆油领涨油脂板块。操作上，棕榈油5月关注9000附近压力。

鸡蛋：
观点：供强需弱，蛋价承压
供给方面，2024年下半年鸡苗销量持续处于高位，预计2025年上半年新开产蛋鸡的数量将呈现增加趋势。需求方面，当前尚处于产区向销区移转库存的阶段，整体需求表现平淡。策略建议：基于鸡蛋基本面周期判断，2025年鸡蛋价格整体趋势可能偏弱，但不乏阶段性反弹机会。套利策略，价差可考虑3-9反套策略。

生猪：
观点：供强需弱，猪价承压
供应方面，伴随春节假期结束，社会面以及规模猪企竞争性出栏。需求方面，节后猪肉消费进入传统消费淡季。策略建议：基于生猪基本面周期判断，2025年生猪价格整体趋势可能偏弱。套利策略，价差可考虑3-9反套策略。

玉米：
观点：静待USDA报告发布，短期玉米震荡运行
外盘方面，美国对墨加关税延后刺激玉米出口旺盛。国内供应方面，年前国内玉米售粮进度较快，年后基层卖压将低于往年。需求方面，节后下游加工企业存在补库行为。策略：利多仍存支撑美玉米震荡偏强；国内来看，国储继续收购提振市场信心，短期产业链博弈明显，玉米盘面预计震荡运行。

豆粕：
观点：静待USDA报告发布，短期连粕震荡运行
成本端，受降雨影响巴西大豆收获进度仍偏慢。国内，节后油厂将陆续开工，目前油厂一季度大豆到港仍预计偏少。策略：美国关税炒作暂告段落，不过美国政策多变；基本面上市场关注南美大豆情况；另外国内油厂大豆及豆粕去库状态不变。短期国内外多空交织，豆粕暂时观望。

棉花：
观点：静待USDA报告发布，短期郑棉震荡运行
国外，临近2月USDA报告发布，受谷物市场利多预期的外溢影响，美棉低位反弹。国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位。策略：美国关税政策仍有变数，而国内反制尚不包括美棉；叠加国内棉花供应保持充足，郑棉压力仍存。不过预计郑棉继续下跌空间有限。

（文章来源：正信期货）